【现货】现货价格跟随盘面上涨。日照港PB粉和金布巴粉分别+13至719元和+13至665元每吨。

【基差】基差小幅走弱。PB粉和金布巴粉仓单成本分别为760.1元和750.8元。截止下午收盘，PB粉夜盘基差41.6元每吨左右。

【需求】近期钢厂利润持续回升，铁水延续增长趋势，247家日均铁水产量+1.03至224.86万吨，产能利用率环比+0.39至84.45%。

【供给】供应增量明显，统计局数据，1-8月进口铁矿石8.15亿吨，同比增加5.1%（+3990.9万吨）。周度数据来看，本周到港量小幅下降，45港到港量+186.5至2341.9万吨；全球周度小幅上升，环比+37.2至3273.9万吨。其中澳巴发运量环比-117至2786万吨，其他非主流发运环比+154至488万吨。

【库存】钢厂节前补库兑现。截止9月26日，45港库存1.505亿吨，环比周一-135.1万吨，环比上周四-258.9万吨；钢厂进口矿库存环比+476.86至9509.52万吨，疏港量环比+24.1至326.30万吨。后期钢厂有持续复产预期，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，预计铁矿石库存持稳走势。

【观点】铁水产量维持增长趋势，节前钢厂补库兑现，宏观情绪修复下，铁矿石维持偏强走势。基本面上，供增需减，库存高企。周环比来看，供需双增，钢厂库存环比上升，钢厂补库环比下降。Mysteel数据显示，本周五大材维持增产去库趋势，叠加近期钢厂利润持续修复，预计后续复产下铁水维持增长趋势。临近长假，钢厂补库兑现，基本面进一步改善，叠加宏观情绪修复明显，铁矿石跟随黑色金属维持偏强走势。但长周期来看，铁矿石高库存格局未改，考虑到01合约上更多博弈显示需求，而远端合约受宏观预期扰动较大，操作上，关注逢高做缩1-5价差套利机会，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。