引言：回望九月，天津市场的镀锌板卷市场经历了一段波动中趋于疲软的时期。以标志性企业SG的产品为例，1.0*1250C规格的镀锌板卷当前报价已滑落至4140元/吨，与上月相比，价格下调了150元/吨，降幅显著，达到了3.06%的水平。就市场交易活跃度而言，本月表现不尽如人意，据多方观察与市场直接反馈，在九月内，仅有寥寥数日实现了交易量的短暂提振，其余时间均徘徊在较低迷的状态，传统意义上的“金九”旺季效应明显淡化。商家对于这一传统销售高峰的期待逐年递减，反映出在当前市场需求疲软的压力下，市场的谨慎与不确定性。那么，步入十月，天津市场的镀锌板卷价格又将如何演绎其走势？以下，笔者进行简要分析。
一、商家十月订货意愿仍偏弱
由表1可以看出，当前天津市场大中小户订货意愿整体处于偏弱的状态，相较于去年国庆假期前订货意愿基本保持一致，主要原因是，一方面，由于整个市场大环境需求不佳，加之镀锌板卷作为后端产品，其市场竞争力低于热轧及冷轧板卷；另一方面，今年镀锌板卷市场卖价跟钢厂结算价格基本处于连月倒挂的情况，商家表示目前亏损比较严重，且临近结算周期，担心本月结算价格继续高结，不少商家等结算出台之后根据自身库存再进行订货，保持正常的轮转即可，从而降低风险。整体来看，商家对于十月份的行情继续保持持谨慎心态为主。
二、钢厂间价差有所扩大
由上图可以看出，今年天津市场镀锌板卷价格呈现先抑后扬再抑的趋势，截止发稿，国营钢厂A镀锌板卷报价4130元/吨，国营钢厂B镀锌板卷报价3990元/吨，民营钢厂镀锌板卷报价3770元/吨，均为近三年价格低位水平。从价差方面来看，9月国营钢厂A和国营钢厂B价差稳中小幅扩大，且基本趋于相对稳定的情况，价差前中旬维持在130元/吨，近期扩大到150元/吨，主要原因是，本月国营钢厂A资源现货规格虽然较全，但相较于上个月仍有所减量，而国营B资源较对充足，且出现部分低价锁价资源，代理商之间受市场需求有限的影响，相互压价争相出货以抢占市场，加之大环境整体需求偏差，国营资源价格一直处在下行通道中，但近期受降息政策落地及钢厂结算周期到来的影响，现货市场价格下跌速度有所放缓。整体来看，短期钢厂间价差或相对平稳。
从上图可以看出，今年天津市场国营镀锌板卷价格均高于民营镀锌板卷，且3月中旬价差最大为570元/吨，8月上旬价差最低为170元/吨，截止发稿，国营民价差为220元/吨，较上个月同期价差收窄70元/吨，主要原因是，民营钢厂镀锌板卷价格随热卷期货调整频率相对较快，近期热卷期货盘面震荡上行，钢厂指导价格随之上调，现货市场商家多跟涨为主；而国营价格受成交不佳影响，且结算价格均与市场卖价存在倒挂的情况，商家信心接连受挫，在报价上被迫跟跌，收窄与民营钢厂资源价格，以便更好出货促成成交，整体来看，国民营价差能否维持正常价差取决于市场需求何时释放。
三、库存压力逐渐显现
从最新数据显示，截止9月20日统计天津市场镀锌板卷库存量为5.3万吨，较上期统计5.13万吨增加0.17万吨，出现缓慢累库的迹象，但整体仍处于近三年同期库存中位水平，现阶段库存压力显现。加之中下旬钢厂陆续交货，且市场需求表现不佳，即便在热卷期货盘面连续多日的上涨带动下，市场价格及成交量也难见起色，不少商家为了缓解资金压力，即便原料价格有所上涨，也仍存在议价或者暗降跑货的情况。从生产端来看，目前钢厂暂无检修减产的具体计划，短期内库存仍或维持中高水平，后续镀锌板卷价格如何仍需关注库存变化情况。
四、节后预测
订货情况及心态来看，临近钢厂结算周期，商家对于本期结算仍不抱太大希望，加之月底资金轮转压力较大，部分商家表示等结算出台再考虑订货量的多少，大概率10月份订货继续减量，心态短期持谨慎为主。
价格及价差方面来看，在需求未得到改善的前提下，不论国营还是民营，价格或将继续窄幅调整为主，因为需求决定成交，成交决定价格；同理，国民营价差能否回归正常同样取决于市场需求能否释放。
库存方面来看，随着今年三季度开始，整体库存处于近三年中位，终端下游不再积极补货而是按需采购为主，且受大环境需求不佳影响，临近钢厂交货周期，短期库存或将继续缓慢累库。
综合来看，预计国庆节后天津镀锌板卷价格或窄幅震荡运行。
