导语：本次豆油USDA报告偏中性，大豆报告基本符合市场预期。原料端：旧作压榨量上调500万蒲，令23/24年度期末库存下调500万蒲至3.4亿蒲。新作单产面积基本不变，但产量下调300万蒲至45.86亿蒲，同时上调了200万蒲残值，24/25年度期末库存最终下调1000万蒲至5.5亿蒲，市场预计期末库存为5.65亿蒲，略低于市场预估。巴西大豆23/24产量未作调整仍1.53亿吨，阿根廷下调产量90万吨至4810万吨，巴拉圭产量上调50万吨至1100万吨。下面让我们具体看一下豆油报告：
| 全球豆油供需平衡表（百万吨） | ||||
| 时间 | 2022/2023 | 2023/2024 | 2024/2025 | 2024/2025 |
| 9月预估 | 9月预估 | 8月预估 | 9月预估 | |
| 期初库存 | 5.10 | 5.01 | 5.26 | 5.28 |
| 产量 | 59.61 | 62.44 | 65.52 | 65.54 |
| 进口 | 10.85 | 10.54 | 11.12 | 11.10 |
| 国内消费总量 | 58.84 | 61.55 | 64.60 | 64.60 |
| 出口 | 11.71 | 11.16 | 12.02 | 12.01 |
| 期末库存 | 5.01 | 5.28 | 5.28 | 5.30 |
先从全球豆油产量说起，根据USDA9月最新供需报告显示，2022/2023年度，中国豆油产量1720万吨，美国产量1190万吨，巴西产量1058万吨，阿根廷产量599万吨。2023/2024年度，中国豆油产量1774万吨；美国产量1230万吨，巴西产量1080万吨，阿根廷产量701万。2024/2025年度，中国豆油产量1846万吨，较上月预估持平；美国产量1293万吨，较上月预估持平；巴西产量1080万吨，较上月预估持平；阿根廷产量790万吨，较上月预估持平。
根据USDA9月最新供需报告显示，2022/2023年度，中国豆油消费量1700万吨，美国消费量1207万吨，巴西消费量838万吨，阿根廷消费量206万吨。2023/2024年度，中国豆油消费量1810万吨，美国消费量1229万吨，巴西消费量915万吨，阿根廷消费量225万吨。2024/2025年度，中国豆油消费量1880万吨，较上月预估持平；美国消费量1279万吨，较上月预估持平；巴西消费量953万吨，较上月预估持平；阿根廷消费量236万吨，较上月预估持平。
根据USDA9月最新供需报告显示，2022/2023年度，中国豆油出口量为11万吨，美国出口量为17万吨，巴西出口量为269万吨，阿根廷出口量为414万吨，。2023/2024年度，中国豆油出口量为10万吨，美国出口量为30万吨，巴西出口量为140万吨，阿根廷出口量为480万吨。2024/2025年度，中国豆油出口量为10万吨，较上月预估持平；美国出口量为27万吨，较上月预估持平；巴西出口量为140万吨，较上月预估持平；阿根廷出口量为550万吨，较上月预估持平。
根据USDA9月最新供需报告显示，2022/2023年度，中国期末库存量为87万吨，美国期末库存量为73万吨，巴西期末库存量为49万吨，阿根廷期末库存量为32万吨。2023/2024年度，中国期末库存量为82万吨，美国期末库存量为74万吨，巴西期末库存量为81万吨，阿根廷期末库存量为28万吨。2024/2025年度，中国豆油期末库存量为77万吨，较上月预估持平；美国期末库存量为81万吨，较上月预估持平；巴西期末库存量为72万吨，较上月预估持平；阿根廷期末库存量为32万吨，较上月预估持平。
后期预测
总体来说本次USDA报告呈中性，基本没有太大变动，报告后美豆震荡收涨，国内油粕皆有不同幅度上涨。但目前国内开机持续高位，部分地区有催提现象，下游豆粕需求转淡，国内豆粕去库节奏或放缓，中长期看或受到豆粕影响开机有所下降，豆油或进一步缓慢去库。
