黑色系：预期有所转弱，黑色考验前低，关注旺季需求成色。多海外空国内依然是市场配置主流选择，而反映内需强弱的资产除了股票和债券，商品中当属黑色。前两日股票商品普跌，驱动来自宏观侧。六部门印发《市政基础设施资产管理办法（试行）》，提到“严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务”；其三，8月PMI录得49.1%，环比-0.3%，显示内需依然偏差。上轮反弹依靠“金九银十”旺季需求预期，但在现实需求没有好转之前，上涨基础较为脆弱，预期一旦有转弱迹象，黑色涨幅很快会吐。展望后市，钢材真实需求正在环比好转，预计黑色跌幅深度有限，前低依然具备支撑，上行空间短期依然看底部反弹10%，后期继续关注旺季需求成色。