在现代科技领域，电子行业及其相关技术的发展是推动社会进步和产业升级的重要力量。在AI赋能的加持下，消费电子对算力芯片要求的提升将带动半导体行业回暖。与此同时，AI手机、AI电脑、智能汽车、智能家电等终端产品的不断升级也将引领市场更新换代热潮，激发下游的消费活力，为锡、铜材料的消费带来新机遇。
由于在高温下具有良好的流动性和润湿性，能够形成可靠的连接，同时增强电气连接和机械强度，因此锡在电子行业主要应用于芯片制造的封装和互联环节，作为焊料连接电路板和晶片。2024年上半年，受家电、新能源汽车等市场的拉动，以及集成电路、光伏终端产量的提升，我国样本企业锡焊料产量同比上涨20.47%，约为3.88万吨。但5、6月份锡价上涨并在高位震荡，抑制了下游的消费需求，加之消费电子淡季以及光伏组件排产下滑影响，锡焊料产量以及企业开工率环比小幅下滑。7月，随着锡价重心下降，下游以及终端补库需求有所改善，也带动了焊料企业的生产，据Mysteel调研数据，7月锡焊料厂开工率为73.87%，环比上升0.34个百分点，锡焊料产量为7156吨左右，较6月增加约509吨。
数据来源：Mysteel
短期来看，终端光伏组件产量及企业开工率8月预计小幅增加，但电子消费端仍没有较大改善，因此Mysteel预计8月焊料厂开工率约为73.3%，产量环比变化不大，将在7200吨左右。而长期来看，在锡的下游消费中，锡焊料占比将近一半，而其中将近八成应用于消费电子以及家电领域，未来电子行业的发展将显著提升对锡焊料的需求。一方面，随着集成电路技术的不断进步，芯片尺寸日益缩小，对封装材料的要求也越来越高。锡基合金，如锡银铜（SAC）合金，因其优异的焊接性能和可靠性，已成为高端电子封装的首选材料。而在5G通信、AI、可穿戴设备等新兴领域，锡材料的需求量更将呈现增长态势。另一方面，随着环保意识的提升，无铅化趋势加速了锡在电子材料中的应用，为锡材料市场开辟了更广阔的空间。
铜箔是制造集成电路、电子元件（印制电路板PCB）的关键材料。铜箔作为导电体，能够确保电子信号的稳定传输。据Mysteel调研16家电子电路铜箔生产企业，总涉及产能30万吨，2024年1-7月其电子电路铜箔产量为119150吨，较2023年同期产量下降约13.05%，2024年电子电路铜箔调研企业产能较2022年上涨了约25%，而产能利用率则逐步下滑，由2022年的超80%水平下降至67%左右。2024年前期受较低加工费与价格影响，铜箔供应较2023年有较大回落，而随着4月铜价的不断攀升，铜箔价格水涨船高，加工费也小幅上涨，铜箔企业利润上升，加之下游企业看涨铜价，备库情绪好转。因此，铜箔产能利用率和产量4月出现较大回升，但相比2023年仍然处于较低水平，此后，随着铜价的下跌，以及市场消费淡季的到来，铜箔产量逐渐下滑。8月受市场淡季影响，电子电路铜箔出货量下滑较为明显。PCB企业也因内需不足以及市场参与者增加所导致的激烈竞争而库存积累，虽然铜箔出口量有所恢复，但短期内仍难以消化库存，这也抑制了电子电路铜箔的生产，整体仍需要等待终端电子市场的恢复。后续来看，近期铜价的上涨使得市场买涨情绪增加，9月电子电路铜箔消费预计将有所好转。长期来看，AI技术在手机和PC领域的深入应用，以及新能源汽车行业的蓬勃发展，AI服务器、手机PCB和汽车PCB等领域对铜箔的性能和质量提出了更高要求，而高端电子电路铜箔的需求也将迎来增长。
数据来源：Mysteel
下游集成电路方面，据国家统计局数据，2024年1-7月，中国集成电路产量约为2534亿块，较2023年同期上涨31.62%。集成电路产量的增加推动了锡焊料产量的上涨，但却与电子电路铜箔产量的表现呈现出截然不同的态势。造成这一现象的原因一方面是由于电子电路铜箔企业在近几年产能扩张速度较快导致市场供过于求，企业较高的库存抑制了其生产节奏。而另一方面，就集成电路发展来看，随着技术创新与迭代步伐的不断加快，以及其在多个应用领域中的广泛渗透与拓展，加之全球经济复苏的强劲势头和政策环境的积极支持，集成电路生产在2024年前期较为稳定。后续来看，随着消费旺季的逐渐临近，终端产品的生产和销售预计将迎来增长。加之四季度高通、联发科等行业领军企业旗下5G芯片的更新换代，这一系列积极因素将共同推动集成电路生产的进一步提升。
数据来源：国家统计局
终端消费电子方面，2024年上半年我国消费电子行业稳中有增，以手机为例，据国家统计局数据，2024年1-7月中国手机产量约为8.9亿台，同比增长6.31%，其中智能手机产量同比增长8.32%。此外，Mysteel数据显示，2024年上半年中国新上市手机机型205款，同比增加两款。然而，目前处于消费电子的淡季，部分终端产品内销以及排产均较前期有所下滑，因此对锡焊料以及铜箔消费的带动有限。而后续随着苹果、华为、小米等电子产品的新品发布，消费电子产品在9月以及四季度的产量预计将有所提升。
数据来源：国家统计局
新能源汽车方面，据中国汽车工业协会数据，2024年1-7月新能源汽车产销量分别为591.07万辆与593.3万辆，较2023年同期分别同比上升28.71%与31.12%。后续来看，一方面，市场下沉使得新能源车市潜力巨大，车企的降价促销以及推出中低价车型都将有效激发消费者的购买热情；另一方面，中央财政支持的新能源政策也为新能源汽车的产销注入了强心剂，但需警惕政策对消费的刺激效果可能未达预期，以及海外贸易限制等不确定因素。
数据来源：中国汽车工业协会
随着9月以及四季度终端消费电子产品的升级更新，加之新能源汽车产销持续稳健的增长态势，预计集成电路的产销量将迎来新一轮的增长契机，这一趋势将直接刺激并推动铜箔与锡焊料等关键材料的需求，其消费量有望迎来提升。
英文链接：Electronics industry advancement to boost copper and tin consumption
