【现货】现货价格跟随盘面小幅下跌。日照港PB粉和金布巴粉分别-3至747元和-3至666元每吨。

【基差】基差震荡走弱至较低水平。PB粉和金布巴粉仓单成本分别为791元和763元。PB粉夜盘基差34元每吨左右。

【需求】本周铁水产量维持下降趋势，主因近期钢厂亏损扩大，高炉陆续进行停产检修。日均铁水-4.3至224.5万吨，高炉开工率-1.37%至77.47%，产能利用率-1.62%至84.30%。

【供给】供应增量明显，统计局数据，1-7月进口铁矿石7.138亿吨，同比增加6.7%（+4500.4万吨）。周度数据来看，本周到港量环比上升，45港到港量+219.1至2566.9万吨；全球周度发运小幅上升，环比+55至3221.1万吨。其中，澳洲与非主流矿周度发运量均上升，巴西下降。

【库存】本周铁矿石港口库存高位累库。截至8月26日45港库存1.516亿吨，环比周四+124.7万吨，环比上周一+158.5万吨。考虑到需求进入淡季，预计铁矿石库存持稳走势，难以持续去库。

【观点】钢材数据好转，叠加宏观情绪环比修复，铁矿石跟随黑色金属企稳反弹。基本面上，供增需减，库存维持高位运行。黑色系主要矛盾在于钢厂库存压力的逐步累积，但在前期钢厂持续减产下，上周Mysteel口径下五大材数据好转；钢材维持减产去库趋势。近期铁矿石企稳反弹，市场或交易铁水见底逻辑，下周铁水产量环比+1.4万吨，后市持续关注高炉检修边际变化。考虑到铁矿石库存高企，现货价格承压运行，基差震荡走弱至偏低水平，盘面进一步上涨需要铁水回升与库存配合。操作上，区间操作为主，参考730-780。