自7月份以来，在下游需求持续低迷市场出货不佳、上游铁水高产支撑原燃料价格高位的双重挤压下，各成品材利润均出现较大下滑，亏损程度加剧。据Mysteel调研统计，目前钢坯整体亏损200-250元/吨，型材亏损50-100元/吨，板卷亏损100-200元/吨，建材亏损100-200元/吨，焊管亏损50元/吨左右。焊管的亏损程度在各成品材当中处于偏低水平，管厂端积极主动减产来缓解供需错配导致的利润倒挂，但持续减产后，国内焊管市场基本面能否得到有效改善，笔者做简要解析。
焊管亏损加剧
自6月份开始，国内焊管与镀锌管利润持续处于亏损当中，且亏损程度逐步加大，7月焊管平均利润为-47.5元/吨，年同比下滑79.5元/吨，镀锌管平均利润为-58.83元/吨，年同比下滑140.27元/吨，企业经营效益整体偏差。
管厂持续减产
在利润倒挂出货受阻背景下，管厂端产量数据屡创年内新低（除春节放假期间）。截至8月1日，Mysteel全国29家样本管厂周产量为30.62万吨，周环比下降4.29%，月环比下降8.12%，与去年同期产量相比萎缩将近四分之一的体量。管厂产量连续三周的缩减也表明厂家在通过控产的方式来应对低价格、低利润、低需求、高库存所带来的风险。
成交量下滑严重
在国内需求处于传统淡季以及焊管出口数据环比下降13.34%（7月环比6月）的背景下，内需与外需均表现相对疲软。据Mysteel调研焊管（含镀锌管）日均成交数据显示，7月日均成交量为15432吨，与去年同期相比下降23.77%。
基本面能否改善
从产销存的角度来看目前国内焊管基本面的矛盾情况，产量数据与销售数据同步萎缩近四分之一的体量，焊管维持供需弱平衡；但库存方面，虽然今年以来管厂厂内库存水平整体低于去年，但给厂家的库存压力体感却明显大于去年，尤其近期连续六周厂内成品库存的攀升，厂库无法有效向社会库存进行转移。
故短期来看，淡季背景下低迷的刚性需求以及避险心态下清淡的投机性需求掣肘国内焊管基本面向好修复，供应端减产或一定程度上能缓解相对高库存带来的压力，但考虑到吨钢生产成本以及产品规格齐全等问题，目前产量已处于绝对低位，继续向下减量空间不大。故何时贸易端心态有所好转，补货积极性稍有提高，厂内成品库存向社会库存发生转移，彼时国内焊管供需基本面或才得以有效改善，预计8月下旬，整体下游需求可能出现边际性修复拐点。
