概述：本周焊管市场价格降幅收窄，但整体依旧延续弱势，原料带钢价格周环比价格下跌40元/吨，原料价格触底反弹，但焊管市场跟随性较滞后。本周黑色系期货盘面震荡走高，市场信心得到修复，但出货量上涨不明显，商家操作仍然谨慎。
一、本周回顾
【价格方面】
本周全国主要城市焊管价格继续趋弱运行。据Mysteel数据显示：截至8月2日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为3843元/吨，周环比下跌52元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4415元/吨，周环比下跌50元/吨。
表1：全国主要城市焊管、镀锌管价格汇总(单位：元/吨)
【管厂调价】
本周全国主流焊管厂出厂价格下跌为主，跌幅在20-230元/吨，价格下跌成交情况依旧较差。原料带钢方面唐山355带钢周比跌40元/吨，报3360元/吨，带钢呈现先抑后扬走势，但管厂方面跟涨乏力，整体下跌幅度较大。淡季效应持续存在，下游需求低位，叠加原料价格持续下跌，焊管价格支撑力度不足，商家多持悲观态度，采购谨慎，主流管厂价格或将继续弱势运行。
表2：国内主流焊管厂挂牌价调整情况(单位：元/吨)
【利润方面】
利润方面，以天津地区为例，本周焊管利润空间为-72元/吨，周环比减少38元/吨，月环比减少4元/吨，年同比减少190元/吨；镀锌管利润为-63.0元/吨，周环比减少77.7元/吨，月环比增加12.9元/吨，年同比减少229.6元/吨。图1：近年来镀锌管利润变化情况
【区域评述】
华北市场：本周华北焊管价格继续趋弱运行，整体成交一般。目前依旧是供强需弱的状态，盘面对市场带动力明显减弱，现货在需求下行的状态下，跟涨乏力。市场商家看空偏多，心态较差，多数在亏损出货。目前下游接单不稳定，雨季对下游施工和运输有一定影响。
东北市场：本周东北焊管、镀锌管市场价格普遍回落。供应方面，当地规模型管厂按订单量排产，厂家挺价意愿有所减弱。市场方面，本周黑色系期货弱势震荡运行，商家挺价意愿有所松动，因传统淡季效应明显，叠加目前东北市场多降雨天气影响，本周东北市场焊管成交较为清淡。原料方面，唐山355带钢市场价格3360元/吨，较上周同期价格下调40元/吨，原料价格底部支撑较弱。
华东市场：本周华东地区焊管、镀锌管价格呈现震荡下跌运行态势。部分主流市场周累计下调20-80元/吨。其中上海市场焊管、镀锌管价格较上周累计下调70元/吨；南京市场焊管价格周累计下调80元/吨、镀锌管价格较上周累计下调60元/吨；杭州市场焊管价格较上周累计下调20元/吨、镀锌管价格周累计下调60元/吨。原料方面唐山热轧带钢价格较上周五下调40元/吨，市场出货情况持续偏弱，下游采购谨慎，市场恐跌心态较浓，倒挂出货普遍，价格实际大幅跟跌。厂库持续增加，社库持续下降，价格下跌风险犹存，商家多谨慎降库为主。
华南市场：本周华南焊管、镀锌管价格呈现震荡下跌态势。基本面来看，黑色系期货震荡运行，市场每日成交不稳定，整体成交量趋弱。市场需求不足导致行业竞争激烈，大部分贸易商均以降价出货为主。叠加南方高温天气等因素，焊管终端需求受到影响，市场氛围冷清，贸易商持观望态度，同时维持稳健运行的操作。
华中市场：本周华中市场焊管、镀锌管价格明显下跌，郑州市场4寸*3.75mm镀锌管价格报4240元/吨；武汉市场4寸*3.75mm镀锌管价格报4350元/吨；长沙市场4寸*3.75mm镀锌管价格报4490元/吨。黑色系期货震荡加剧，周中期货触底反弹，贸易商仍低价出货，市场成交量小幅回升，但市场悲观情绪明显，成交价格仍有下探可能。本周焊管产量继续减少，但市场补库意愿不高，厂内库存持续累增，供应面持续承压。
西南市场：本周瑞丰带钢价格较上周五下降80元/吨，管厂出厂价格随之震荡调整，受资金压力影响，西南地区工程整体开工率较往年明显下滑，近2月需求偏弱，淡季特征尤为明显。再加上市场内卷，品牌竞争激烈，贸易商心态悲观，近两周西南地区贸易商多以出货为主，贸易商多选择降价以刺激市场出货，本周西南市场钢管价格下跌明显，但贸易商下跌市场报价并未刺激需求的释放，市场整体成交情况明显弱于去年。目前云南地区下游需求释放有限。
西北市场：本周西北焊管、镀锌管价格普遍下跌，跌幅在60-80元/吨，上游方面，瑞丰带钢价格较上周五下降80元/吨，管厂价格随之调整，市场谨慎跟跌，但出货情况依旧较差，期货方面，本周震荡加速，市场心态迷茫，价格持续下跌，商家补货积极性不高，压力向上游传导，管厂为加速资源流通，频繁给与政策辅助，下游方面采购积极性不高，资金和近期价格持续回落是主因，考虑到近期成本整体下移。
二、下周预测
【供应方面】
本周焊管产量继续减少，厂内库存持续累增。本周焊管产量30.62万吨，周环比减少1.37万吨，产能利用率为54.6%，周环比下降2.45%；镀锌管产量23.46万吨，周环比减少1.64万吨，产能利用率为57.8%，周环比下降4.05%；本周市场价格继续探底，市场情绪仍显低迷，即使在月底协议量压力下市场整体补库操作仍不高。管厂方面继续控产以规避风险，但厂内库存仍连续六周累增。另外焊管、镀锌管利润长期处于亏损状态，即使管厂产量已降至同期低位水平，在库存去化压力仍存下，下周管厂或仍继续维持控产、降低库存操作。本周管厂库存（含镀锌管）为80.87万吨，较上周增长1.83%，月环比增长8.36%。
表3：全国主要城市焊管、镀锌管产量、库存汇总(单位：万吨)
【成交方面】
本周全国焊管成交量较上周呈现小幅增长趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量15458吨，较上周日均成交量增加1305吨，涨幅为9.2%。
表4：Mysteel焊管（含镀锌管）成交量(单位：吨)
【市场预测】
市场虽然出现反弹，但本次反弹是否能站住仍然存疑，受高温暴雨影响，需求延续弱势。当前宏观叙事动力依旧不足，价格受基本面影响较大，虽然市场情绪得到了一定修复，但商家仍然谨慎。目前商家库存价格仍然高位，当前利润仍然处于倒挂状态，但需求抑制焊管价格上涨空间，商家仍以出货为主。综合来看，预计下周焊管价格或窄幅调整运行。
【前瞻观点】
展望下半年，我们认为，三季度交易逻辑或仍将是美联储降息预期，衰退预期可能暂告一段落。而近两日主要商品板块强势上涨，尤其是有色、能源与贵金属，一改近半月以来的颓势。欧元区股市大多翻红，美股也有望暂时停止交易引发恐慌式下跌的衰退预期。我们再次指出，若之前的商品价格共振走强被打断只是暂时的，结合历史经验--在大类商品中，黑色金属价格与有色、能源价格相关性较强，即使下半年黑色商品基本面孱弱的现实未能改变，"共振"也将会为黑色商品价格提供上行的结构性机会。
