一、淡季较往年更长，镨钕价格筑底震荡
近两月以镨钕系为代表的稀土主流价格呈现窄幅震荡走势，价格保持在36-37万元/吨徘徊，整体市场所表现的采购积极性较往期有所下滑，多数中间商市场参与度下降，备库积极性回落，交易仍以长协和招标形式进行，反之现货交易量有所下降。随着稀土行业运行越来越规范，市场逐渐趋于成熟，短期内稀土价格大幅波动的可能性较小。
今年淡季行情相比去年更差，目前全行业都呈现价格倒挂、内卷加剧。为了抢占市场份额，磁材企业竞价接单，不少工厂不惜逆势扩产。为了挺过淡季，永磁企业纷纷降低设备开工率，延长排单时长，并且相继卷价格，以低利润甚至轻亏损的状态维持生产需要，产能过剩问题日趋严重，虽然稀土产业下游应用领域保持增长态势，但市场回升拐点仍取决于整体经济形势。
二、供应持续增加，成本仍显倒挂。
2024年6月中国氧化镨钕产量7965吨，较5月小幅增加0.96%，同比2023年6月增加1039.4吨，增幅15.01%。从地区分布来看，产量排名前五的省份主要是江西、内蒙古、山东、四川、甘肃；从原矿和再生分离来看，原矿产出的氧化镨钕为5270吨，再生产出的氧化镨钕为2695吨，分别占比66%和34%。本月氧化镨钕产量增加，产量增加地区主要有江西及四川地区，主要原因是江西及山西地区个别分离企业5月大部分处停产状态，端午节后恢复正常产量致产量突增。本月也存在不少分离厂出现减产情况，但整体氧化镨钕产量略有增加，增长幅度不大。
稀土受国家开采指标限制，具体来看，上半年国家下达的第一批稀土总量控制指标同比增长，整体供应走势较为稳定，供过于求的局面长期延续，在需求拉动效应不足的前提下，稀土市场整体呈弱稳走势。
从进口矿角度来看，近两月进口标矿保持在16-17万元/吨震荡，多数矿主贴近开采成本价位，低价报出意愿不强，为了维持生产多数原矿分离企业对应下调加工费或直接减免加工费，但整体原矿需求仍有缺口，生产出来的氧化镨钕分离企业对应报价较高，低于36万元/吨以内报出意愿不强。近期缅甸矿受雨季影响较明显，进口量同比上月有所下滑，或将进一步支撑稀土稳定走势。
从再生角度来看，废料市场倒挂仍较为明显，由于今年淡季持续时间较长，多数磁材企业竞价抢单现象加剧，大厂以长单维持生产，中小厂多以零单散单为主，开工率较第一季度同比下滑一到两成。基本上废料对冲毛坯接单利润，导致亏损报出意愿不强；中间商采购多数高出分离企业报价囤货，对应利润难锁，在行业淡季的情况下更改短期战略，以中长线行情为主，多方原因导致废料分离企业采购低价货源难度较大，对应氧化镨钕低价货源同步收紧，进一步支撑镨钕价格走势。
综合来看，无论是进口矿还是再生废料现阶段受成本限制较大，低价货源回流困难，成本支撑力度加强，在下游消费趋势走弱的前提下，难有大幅行情，稀土镨钕系价格或将弱稳延续。
三、产量同比上升，利润水平同比下降
据Mysteel不完全统计，截至7月15日，有7家上市稀土企业公布2024年上半年业绩预告。具体如下：
主要原因是2024年上半年，受下游需求增长不及预期等市场供求关系因素影响，稀土市场整体表现弱势。以镨钕产品为代表的主要稀土产品价格自年初以来总体呈现下行走势，上半年主要稀土产品均价同比降低。多数企业表示完成2024年经营计划目标有压力。
四、后市预测
供过于求的长期形势，国内产能的严重过剩，下游接单压价激烈，综合导致稀土镨钕产品上半年主流价格走势偏弱，但是从成本角度看，随着价格的走低分离企业出货报价减少，对应到磁材接单价格询盘活跃度提高，镨钕又再次步入缓慢拉涨的行情。由于现阶段价格仍处于历史低位，成本一定程度支撑，稀土镨钕价格底部走稳。
再看八月份以后，长期镨钕的价格走稳，下游库存消耗新单签订部分需求释放，若没有集团的放量出货，需求驱动多数磁材接单情况或有所好转，镨钕行情或将有阶段性拉涨出现。但更长远来看，随着行情上涨一定程度，多数持货商会有解套变现行为，在下游订单未有实质性持续的好转前提下，稀土难有大幅上扬行情，下半年或将仍保持目前价格区间震荡，整体区间或为36.0-38.0万元/吨。
