一、市场综述

沪银主力合约本周价格运行区间为7741-8116元/千克。1#银锭市场周均价为7872元/千克，较上周均价上涨192元/千克。

随着美联储降息预期增强，本周市场乐观情绪复苏，推动银价再度反弹。

周一公布的美国6月ISM服务业PMI意外大幅萎缩至48.8，预期和前值分别为52.6和53.8。商业活动指数和新订单指数也同步大跌，为2020年来最大萎缩。商业需求的疲软加剧了海外衰退的预期，展露出经济正面临压力。数据公布后贵金属上涨，美元下跌。

美联储主席鲍威尔在本周二指出，美联储在控制通胀方面取得重大进展，未来一年内，美国通胀将处于2-3%的中下端，在看到更进一步进展后将有足够信心降息。另外，鲍威尔批评美国财政赤字的扩大难以为继，应当尽早做出行动。

周三公布的“小非农”ADP就业数据新增15万人，低于预期。初请失业金人数呈上升趋势。这些数据对即将公布的非农和失业率数据起到指引作用。

基本面方面，本周上期所沪银期货仓单周环比增加0.46%至1056069千克，基本持稳。根据Mysteel分析，2024全球白银供应将维持刚性，略微下降。需求则将保持温和上涨。供需缺口难以被弥补，仍有扩大趋势。光伏产业虽然面临行业竞争加剧、补贴消退、美国进口限制等因素影响，但随着头部企业技术突破和单位成本下降，整体需求仍将保持正增长。

表-1 Mysteel白银一周价格（单位：元/千克）

数据来源：Mysteel

品名 7月1日 7月2日 7月3日 7月4日 7月5日 周均价
1#白银 7695 7775 7830 8045 8015 7872 
2#白银 7680 7760 7815 8030 8000 7857 
3#白银 7665 7745 7800 8015 7985 7842 

数据来源：Mysteel

二、市场预测

当前海外经济衰退预期持续弱化白银商品属性支撑。市场静待周五晚间美国6月非农就业数据公布。在5月数据大超预期后，即便6月数据依然存在异常，对价格的刺激作用也将边际消减，因为偏乐观的市场情绪对短期数据的反应或将更不敏感。长期供不应求格局下，白银下方支撑较强。