一、概述
据Mysteel数据统计显示，近期精废差收窄明显，由5月20日最高5271元/吨收窄至最低1368元/吨，远低于合理精废价差，废铜利用优势在不断减弱，针对精废差持续的大幅收窄，废铜下游加工行业又将如何？
数据来源：Mysteel
二、精废差收窄原因
本次精废差收窄的背后逻辑，是由于铜价持续重心下移，沪铜由最高88940元/吨下跌至77760元/吨，跌幅近12.3%，铜价下跌导致国内废铜流通现货收紧，供货商挺价惜售，废铜现货价格表现坚挺，导致精铜与废铜两者价差收窄。
三、对于废铜下游需求产业影响
（1）废铜制阳极加工利润由盛转衰，甚至出现利润为负
由于铜精矿供应问题的持续干扰，TC的持续下跌，突破个位数，导致今年上半年铜市场对废铜制阳极的加工行业格外的关注，废铜能否有效的补充铜精矿供应缺口，从数据来看，这点毋庸置疑，不管是从阳极板加工利润，还是产能利用率均高于其他废铜加工领域。但从5月下旬开始，随着冶炼企业检修，阳极板库存较高，供需关系开始反转，废铜制阳极加工利润由盛转衰，甚至出现利润为负的情况，面对此情况，不少阳极加工企业适当减产或转做其他产品，阳极板的产能利用率、产量开始下降。
数据来源：Mysteel
（2）再生铜杆价格回归理性，但现货订单难有突破
由于废铜制阳极和再生铜杆在产品工艺及属性存在这一定的互补性，5月下旬开始，再生铜杆价格逐渐回归理性，由前期贴水2000元/吨收窄至现在的贴水500元/吨。另随着铜价的回落，终端接货情绪开始松动，再生铜杆销售订单慢慢转好，产能利用率也开始回升。但由于废铜原料采购价格偏高，限制了产能利用率的进一步上涨，目前仍低于往年同期水平。终端经过几周的刚需补货，对再生铜杆的采购需求回归平淡，开始进入淡季期。
数据来源：Mysteel
（三）铜棒、板带深陷泥潭，消费整体疲弱
对于废铜下游其他领域，铜棒、板带的消费不管是铜价下跌前还是下跌后均表现疲弱，因为铜棒、板带主要的终端需求领域为房地产，而当前房地产政策刺激效果还不够明显，对于铜棒、板带的需求较弱，但好在今年的出口数据表现较好，这也让铜棒、板带领域有一丝丝安慰。
预测：下半年废铜制阳极仍是焦点
截至到6月20日，铜精矿TC仍是个位数，且下半年冶炼企业检修对电解铜的影响量比上半年少，冶炼企业对铜原料的需求潜力较大，预期下半年废铜制阳极领域仍会被市场所关注，而基于目前铜冶炼的对阳极库存消耗的程度及上半年检修周期结束，预测阳极加工优势7月底8月初或重新回归。
精废差预测：下半年难有大幅走扩的机会，或维持低位运行
经过上半年高铜价刺激，国内废铜市场隐性库存慢慢减少，且三季度是国内废旧物资报废、拆解的淡季，在巨大的废铜需求潜力下，下半年废铜供应或将朝着供应紧张的格局发展，后续废铜市场的溢价成交现象或成为常态，限制精废差的大幅走扩，下游消费也将出现精铜替代现象。
