市场综述
据Mysteel统计，5月国内预焙阳极市场价格小幅上行，山东大型电解铝企业5月预焙阳极采购基准价格环比上月上涨60元/吨，执行现汇价格3938元/吨，承兑价格3959元/吨。自2022年11月以来，国内预焙阳极市场价格时隔17个月后，终于再次迎来上涨。在本轮结算周期内，中高硫石油焦价格震荡运行，煤沥青价格依旧高位，成本端对预焙阳极价格形成支撑，但预焙阳极价格涨幅仍不及成本涨幅，多数企业继续维持成本倒挂状态。
图1 中国主流地区预焙阳极价格走势
数据来源：Mysteel
供应方面，5月预焙阳极企业多平稳运行，整体供应暂无明显波动。主产区商用预焙阳极企业整体开工高位，前期技改扩建的企业当前开工负荷继续处于爬坡阶段，西南、西北地区电解铝厂配套碳素企业多满负荷运行，部分企业除自用外，尚有余量外销。个别前期转产的企业受制于成本利润影响，目前暂未恢复阳极生产。各地新建预焙阳极项目工程建设正常有序，进展顺利，本月西北某企业年产30万吨铝用炭材料项目点火启动，产量将在下半年逐渐释放。
需求方面，5月国内电解铝新投及复产产能陆续释放，预焙阳极需求向好。近期国内电解铝行业盈利情况可观，企业生产积极性较高，云南省电解铝产能继续保持复产，内蒙古新投产能近期释放，区域内预焙阳极需求量增加。海外方面，据中国海关总署公布的数据显示，2024年4月中国预焙阳极出口量为16.68万吨，同比减少2.83%，环比减少13.45%，2024年1-4月份，国内预焙阳极累计出口64.74万吨，较去年同期增加3.15万吨，短期内出口数量小幅波动，海外整体需求小幅回暖，主要消费目的地结构变化不大，东南亚地区新建电解铝产能后期若能顺利投产，对国内预焙阳极的采购需求将会继续增加。
成本方面，5月原料市场走势偏弱，预焙阳极成本支撑松动。5月虽然仍有部分炼厂停工检修，但随着前期检修炼厂陆续复产，且5月生产天数增多，国内石油焦产量较上月小幅增加，另外5月份进口石油焦到港量增加，港口石油焦库存下降缓慢，供需问题依旧是国内石油焦市场的主要矛盾，市场整体呈现震荡小幅下滑走势运行。目前山东市场3B石油焦价格1645元/吨，较4月末下跌199元/吨，3C石油焦当前价格1612元/吨，较4月末下跌16元/吨，华东市场3B石油焦当前价格1750元/吨，较4月末下跌100元/吨；5月煤沥青受原料市场影响，价格接连下行。本月高温煤焦油颓势难改，煤沥青成本面暂无利好支撑，叠加当前深加工企业开工负荷较高，下游工厂接货积极性不高，煤沥青市场交投重心持续走低。目前山东市场改质沥青价格4900元/吨，较4月末下跌450元/吨，河南市场中温沥青当前价格5000元/吨，较4月末下跌550元/吨。
图2 中国主流地区石油焦与煤沥青价格走势
数据来源：Mysteel
后市预测
原材料方面，6月国内炼厂延迟焦化装置检修结束增多，但进口焦库存或有高位下滑调整，石油焦供应量保持相对稳定，主力下游生产平稳，中高硫指标货需求有所支撑，预计6月份国内石油焦价格在刚需影响下，将保持稳中小幅波动为主，价格难有大幅推涨表现；6月煤焦油市场利空因素依旧占据上方，市场仍将继续走低，虽然6月深加工企业开工较5月有所下调，煤沥青供应量减少，但下游厂家囤货意愿不强，预计后期煤沥青市场多受成本面行情影响，价格延续跌势。供需方面，当前多数阳极企业开工负荷高位，个别企业除满足现有订单供应外，尚有部分余量库存待销，出口企业港口发运正常，各地多个新投及改扩建阳极项目稳步推进中，将在下半年陆续达产，预焙阳极整体供应稳定。云南省电力供应仍能满足剩余电解铝持续复产，内蒙古地区也将逐渐释放新投产产能，6月预焙阳极需求将继续增加。价格方面，据Mysteel了解，山东大型电解铝企业6月预焙阳极采购基准价格为3918元/吨，环比5月价格下跌20元/吨，虽然预焙阳极市场在短暂的上涨之后再次迎来下行走势，但跌幅较原料市场走势相对缓和，随着后期原料市场继续走弱，生产企业成本压力将会得到部分缓解。
