2024年以来,华中区域豆粕(江西、湖北、湖南)与华东豆粕价差在80-120元/吨之间浮动。但近期价差有走窄趋势,截至5月29日,江西与华东豆粕价差为40元/吨,两湖与华东价差为70元/吨。在华中-华东豆粕价差逐渐缩小时,不利于华东豆粕流入,但对于辐射安徽、河南等区域具有优势。6月初是否还会延续缩小趋势?笔者将对华中区域基本面做简要分析。
大豆豆粕供应逐步宽松 油厂压力渐现
豆粕产出方面,自4月以来,华中区域豆粕产出每周基本在6万吨以上,平均每周产出6.63万吨,相比一季度周度平均产出5.23万吨增加1.4万吨。5月华中豆粕供应逐步宽松,6月油厂压力或渐增。据Mysteel数据,预估6月华中区域大豆将到港6.5船,即42万吨左右,市场均预期二季度国内大豆到港偏多。6月华中区域大豆压榨或维持5月局面,约38-39万吨左右。
豆粕库存方面,临近5月底,华中区域油厂豆粕库存开始显现累库趋势。截至5月24日当周,江西3家油厂豆粕库存为1.3万吨,环比上周增加1.1万吨,同比去年增加0.7万吨;两湖7家油厂豆粕库存为1万吨,环比上周增加0.8万吨,同比去年增加0.8万吨。在高到港以及豆粕逐渐累库情况下,油厂端为防止豆粕胀库,一是不得不放价进行售卖,二是积极催贸易商及下游饲料企业提货。
下游保持理性 豆粕消费难以好转
饲料企业库存方面,截止到5月24日当周,两湖饲料企业豆粕物理库存天数为8.09天,较上周减少0.22天,减幅2.68%。5月以来,华中区域饲料企业基本物理库存维持在7-10天左右,补货积极性一般,维持随采随用。同时少数集团性饲料企业因前期购买了华东远月基差,物理库存较其他工厂偏高,维持在10-15天。
此外,通常来说二季度4-5月是两湖水产饲料豆粕需求较好时刻,但由于今年3月正常投苗时期温度不佳,以致推迟投苗,加上去年存塘鱼本身偏少,水产养殖户信心不足。市场预估今年两湖水产饲料产量较去年或下降20%。
总的来说,6月华中区域大豆、豆粕供应宽松已成定局,在需求较弱的情况下,6月华中豆粕价格或持续走低,这与华东豆粕价差将继续走窄。建议关注下游生猪价格及存栏变化、水产企业需求变化。