一、本周山东市场炼焦煤概述
本周山东市场炼焦煤稳中偏强运行,炼焦煤价格多数上涨30-60元/吨。价格方面,主焦煤报价1910元/吨,肥煤报价1730-1920元/吨, 1/3焦煤报价1570-1640元/吨,气煤报价1400-1445元/吨,高灰气煤报价1370元/吨,中硫气肥煤报价1330-1370元/吨,高硫气肥煤1210元/吨。
表1:山东市场炼焦煤价格行情周度变化(4.30-5.10)
供应方面,多数煤矿维持前期生产节奏,整体变化不大,出货良好,库存明显消耗。Mysteel调研110家洗煤厂数据显示,山东省样本洗煤厂(含煤矿)开工率89.81%,相比节前基本持平,而厂内炼焦煤库存明显下降。
需求方面,焦炭四轮全面落地之后,焦企利润大为改善,生产积极性提高,本周Mysteel统计独立焦企全样本开工率为71.07%,相比节前提升6.10%;相比之下,本周Mysteel统计全国247家钢厂样本开工率为87.61%,相比节前提升0.52%,可视为持平。焦企开工率提升拉高了焦煤日耗,加之五一假期的影响,焦企在节前集中采购,节后陆续到货,因此节前至本周之间焦企炼焦煤库存明显上升。
下游旺盛的需求顺理成章带动了炼焦煤价格,因此本周期内山东市场炼焦煤价格稳中有涨。
表2:本周样本钢焦企业开工率和炼焦煤库存变化与节前对比
表头 |
5月9日 |
5月5日 |
4月25日 |
环比上周 |
双周比 |
Mysteel独立焦企全样本开工率 |
71.07% |
66.91% |
64.97% |
4.16% |
6.10% |
Mysteel统计全国247家钢厂样本开工率 |
87.61% |
87.50% |
87.09% |
0.11% |
0.52% |
Mysteel独立焦企全样本炼焦煤库存(万吨) |
939.54 |
903.53 |
894.09 |
36.01 |
45.45 |
Mysteel统计全国247家钢厂样本炼焦煤库存(万吨) |
749.09 |
740.7 |
731.04 |
8.39 |
18.05 |
二、本周国内市场炼焦煤概述
本周国内市场炼焦煤偏强运行,市场涨幅普遍在30-100元/吨,仅个别不在此范围,略微下跌或者涨幅达到150元/吨。竞拍方面,整体成交涨幅较上周有所缩小,市场出现涨跌互现局面,但整体成交情况仍呈现较好态势,流拍比例偏低。据Mysteel统计,本周参与线上竞拍的炼焦煤矿点共100家,总计挂牌数量172.3万吨,成交数量161.2万吨,其中9家出现不同程度的流拍现象,流拍数量11.1万吨,流拍占比6.4%,周环比减少2.8%。
表3:国内市场代表炼焦煤价格一览
地区 |
煤种 |
指标 |
5月10日 |
4月30日 |
涨跌幅 |
临汾安泽 |
低硫主焦 |
S0.5G85 |
2050 |
2000 |
50 |
临汾乡宁 |
瘦煤 |
S0.5G60 |
1710 |
1680 |
30 |
临汾蒲县 |
1/3焦煤 |
S1G85 |
1652 |
1680 |
-28 |
吕梁孝义 |
高硫主焦 |
S2.8G85 |
1826 |
1673 |
153 |
吕梁柳林 |
中硫主焦 |
S1.3G80 |
1928 |
1930 |
-2 |
晋中灵石 |
高硫肥煤 |
S1.7G95 |
2050 |
1950 |
100 |
长治沁源 |
低硫瘦主焦 |
S0.5G65 |
1915 |
1915 |
0 |
长治长子 |
贫瘦煤 |
S0.4G15 |
1440 |
1360 |
80 |
陕西子长 |
气煤 |
S0.5G90 |
1300 |
1300 |
0 |
山东济宁 |
气煤 |
S0.5G75 |
1420 |
1370 |
50 |
内蒙乌海 |
肥煤 |
S1.8G85 |
1640 |
1580 |
60 |
三、下周国内市场炼焦煤价格走势分析
五一节前,炼焦煤市场情绪较为乐观。4月份铁水产量和表需连续几周上升,钢材价格上涨,节前最后一期Mysteel统计247家钢厂铁水日均产量达到230.67万吨,兑现4月初预期,释放了旺盛的原料需求,因此4月份国内市场炼焦煤普遍向上回调300元/吨,国内市场焦炭连涨四轮,迅速落地。市场参与者预期铁水产量将继续上升,钢材价格继续上涨,焦炭总计可上涨5-6轮,焦煤或继续向上反弹200元/吨左右。
本周炼焦煤市场情绪则呈现先扬后抑的局面。五一期间与本周初,建材价格与成交偏强,焦企提出第5轮焦炭涨价,炼焦煤市场延续节前乐观态势;自本周三开始,钢材价格下跌,建材成交走弱,焦炭第5轮迟迟未落地,消极情绪逐渐发酵,市场参与者后市预期转为悲观,交易投机行为继续减少,部分认为第5轮必将落空,炼焦煤价格将很快迎来下降。
笔者认为,市场参与者处在行情末端的不安、节前节后的落差和空头消息的传播过分渲染了悲观情绪。目前基本面的逻辑并未发生太大变化,需求方面,本周铁水产量日产234.5万吨,环比增加3.83万吨;钢材五大品种产量也有所上升,本周日产885.79万吨,环比增长8.07万吨;钢材总库存1884.61万吨,降低44.42万吨;钢材表需930.21万吨,环比增加41.38万吨。本周螺纹的低表需与每日的Mysteel建筑钢材成交量数字互相印证,但是周度数据的展示让我们看到,线材、热轧、中厚板等品种需求依旧偏强,总体钢材下游需求仍有韧性。供给方面,市场传言煤矿减产对山西省经济活动造成较大影响,煤矿后期将加快复产节奏。但是根据Mysteel调研山西炼焦煤的产量在5月初确有增量,但增量远未达到去年同期水平,更不至于对目前的供需关系造成明显改变,市场仍由需求边际主导。
基本面主要逻辑不变的前提下,宏观层面的利好消息有可能释放。今年前四月,地方债发行与净融资规模大幅低于去年同期,市场普遍预计专项债发行即将提速,5-6月地方债预计发行规模近1.7万亿元。叠加万亿特别国债的发行可能在5月落地,政府债供给高峰到来。若特别国债和专项债发行到位,钢材需求后置的情况下表需仍有增长空间,对钢价会有明显支撑。因此钢材下方调整空间有限,整体看钢价后市仍有上行空间。目前钢焦对于炼焦煤的补库虽然告一段落,但是后续仍有原料需求可能释放。炼焦煤短期或持稳下行,由于需求有韧性,下行空间有限,如果宏观利好兑现,有向上回调可能。因此对后市需谨慎,但不宜过分悲观。