【行情回顾】

消息方面，美国财政部拍卖 420 亿美元 10 年期国债，整体拍卖结果稳健，得标利率为 4.483%较上月 有所回落，海外需求好转反映真实需求改善。美联储官员陆续表态，包括提出缩减 QT 是对于银行准备金 充足的水平不确定性的考量，此外对于限制性货币政策的影响部分官员认为需要看到更明显的经济放缓才 能使通胀回落至 2%以下，时间将更长，有官员认为目前金融和房地产等领域风险总体上可控。

隔夜，当前地缘风险有所缓解，美联储在 9 月开始降息的预期略为占优但官员态度有所分歧，市场仍 缺乏交易主线，贵金属小幅收跌。国际金价开盘后全天在开盘价上行窄幅波动尾盘回落收跌，收盘报2307.73 美元/盎司微跌 0.28%；国际银价与黄金同步波动饭但收盘翻红，收盘价为 27.314 美元/盎司小幅涨 0.27%。

【后市展望】

未来 5-6 月将会迎来欧美央行货币政策转向宽松的观察期，目前从 4 月数据来看美国经济活动景气度 有所转弱，非农就业市场降温，通胀则相对顽固，整体呈现出滞胀的迹象，而欧洲央行由于经济疲软而有 望更早降息。短期关注美国通胀数据，加上地缘局势的变化，市场波动可能上升，金价将在 2300 美元附近 维持高位震荡。从中期看，美国滞胀的环境中美元信用或进一步受损，抗通胀属性和央行购金需求亦将继 续利好黄金中枢上移，建议投资者择机逢低买入。

白银方面，近期白银上涨使供应增加，国内经济改善有望提振市场信心但在全球制造改善不及预期情 况下工业属性对价格驱动不足，库存偏高可能限制国际银价上涨空间，短期投机资金流出价格跟随黄金回 调，短期在 27-28 美元区间波动，后市仍需关注再通胀背景下工业品走势对银价的提振。

【技术面】

国际金价短周期均线走平行情转入横盘震荡，MACD 绿柱小幅收敛多头仍较谨慎；国际银价维持震荡 上方在 28 美元附近面临阻力。

【资金面】

近期金银价格维持震荡欧美 ETF 持仓变化较小，黄金投机多头持仓下降部分止盈离场。