引言：春未尽，夏初临。钢材需求向好，但今年节前备货规模及增量均显不足。卷带供应及库存双压力短期限制区域带钢市场价格的冲高动力。原料成本抬升和季节性消费回暖，下游原料库存低位一定程度上对价格底部形成支撑。国内带钢价格上下两难。
区域倒挂，卷带倒挂，产业链矛盾尖锐，市场活跃度降低。但制造业指数回升，宏观预期向好，节后国内热轧带钢基差修复预期如何？市场矛盾是否会有所缓解，接下来小编将从以下几个方面来阐述。具体如下：
一、南北价差
2024年国内热轧带钢南北价差持续收窄，尤其华东-华北价差异常明显，受无锡地区带钢投放量增加影响，今年无锡区域自4月份以来逐步成为周边价格洼地，目前已经开始拖累热卷价格。
截止4月30日，无锡2.5*355mm热轧带钢建龙报价3720-3730元/吨，唐山热轧带钢主流基价3670元/吨，价差50-60元/吨。无锡本地卷带价差100-130元/吨。此现象已经持续整月有余，本地主流仓储满仓，部分资源被迫非主流仓储，高库存压制，无锡带钢流动性减弱，部分厂商转做热卷及其他品种，带钢成交量大幅下滑。
图1：近三年无锡-唐山带钢价差对比图
数据来源：钢联数据
图2：近三年乐从-唐山带钢价差对比图
数据来源：钢联数据
受华东华南价格走低影响，目前部分北方钢厂调整南下投放比例，转投华北及华中市场。预计5月及之后投放华东华南资源有所减少。另外，分流带钢需求的一部分冷硬卷资源北材南下优势也逐渐降低，预计节后伴随库存陆续消化，南北价差或有修复预期。
二、带钢产销存数据
2024年国内热轧带钢供应较去年同比有所上移。截止4月24日，Mysteel样本监测，国内热轧带钢整体产能利用率 78.46%，周环比上升1.45%；年同比增加11.84%。累计产量同比去年增加286.95万吨。今年钢厂利润修复，钢厂铁水增产升级降库压力。截止4月24日国内热轧带钢库存高于去年同期21.27万吨。其中唐山高于去年同期13.88万吨；无锡高于去年同期3.8万吨，乐从高于去年同期8.61万吨。带钢各区域库存消化压力明显。
图3：全国热轧带钢产销存周度数据对比图
表1：全国热轧带钢产销存数据周度杜对比表（万吨）
数据来源：钢联数据
三、下游产量回升 库存偏低
节前Mysteel统计，截止4月24日，焊管周度产量为40.54万吨，周环比增加1.17万吨，产能利用率为72.3%，周环比增加2.1%。厂内库存为32.01万吨，周环比减少0.13万吨，原料库存为64.24万吨，周环比减少9.02万吨。4月份国内钢管跟随原料带钢价格有所上行，产量增加，库存降低，短期管厂存在刚性补库需求，一定程度上支撑节后带钢价格。
冷轧及镀锌带钢方面，今年冷轧类需求表现向好，冷卷价格高位带动冷轧带钢价格相对坚挺。加之出口数据相对可观，制造业需求回暖，民用冷轧及镀锌类需求成为今年支撑带钢价格坚挺的重要一环。
图4：近三年霸州镀锌带钢样本企业平均订单天数对比图
四、节后预测
近期国内热轧带钢价格受焦炭提张及宏观阶段性的局部好转提振，价格处于区间震荡调整阶段。供需矛盾略有改善，库存缓慢消化。但目前各区域带钢库存依旧处于相对高位。个别区域钢厂投放量盲目激增导致区域供应过剩，预计较长一段时间供需矛盾难以有效化解，高库存常态化，但基差或将逐步缓慢修复。
五一小长假期间市场销售节奏基本停滞，流动性降低带钢库存或再次累积。节后依旧走成本及需求基本面逻辑。关注宏观政策、专项债落地情况以及库存消化速度，综合预计节后全国热轧带钢消化库存及修复基差为主，价格区间震荡调整运行。
