【期现】现货（以蒙5为例）环比-24至1551元，焦煤主力合约环比-28.5至1443元，基差+4.5至108元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单1550元，主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格1484元。

【供给】汾渭样本来看，本周总供应环比+7.02至781.58万吨，原煤与精煤均有增量。其中，原煤产量环比+4.62至558.68万吨，精煤产量环比+2.4至222.9万吨。

【需求】受焦化利润亏损影响，焦炭日均总产量环比-0.5至105.7万吨。其中，全样本焦化厂产量环比-0.5至59.3万吨，钢厂持平至46.3万吨。

【库存】Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比-8.8至3275.6万吨。其中，523家矿山库存环比+2.3至307.9万吨，110家洗煤厂环比+5.5至305.9万吨，全样本焦化厂-17.2至829.8万吨，247家钢厂-14.6至751.9万吨，16港-25.5至797.8万吨，甘其毛都口岸+40.7至282.3万吨。

【观点】近日建材成交环比修复，市场情绪好转，夜盘小幅反弹。3月钢材需求不及预期，负反馈持续下，双焦估值高位回落，价格延续下跌走势，在供需双减且需求降幅大于供应下，焦化厂与钢厂维持主动去库。供应来看，3月焦煤供应同比-3%，减量主要来源于国产精煤，主要受到煤矿利润持续走缩影响。需求来看，3月日均铁水产量同比-7%，主因钢厂产量维持偏低水平下库存压力较大。本轮负反馈行情的直接导火索为钢材低产下的库存压力，背后实际交易下游基建项目开工不及预期，供需双弱下，基本面尚未改善，不排除钢厂继续第八轮提降的可能，后续持续后期关注钢材需求、库存去化的持续性与钢厂复产的幅度。操作上，偏空操作为主，考虑到焦煤向下破位，技术上关注1390一线支撑。