基本面上，下游钢材五大品种总库存调头回落，前期钢材高库存的压力有所缓解，终端需求初露复苏迹象。供应端，锰硅和硅铁企业产量与开工率明显回落，在生产成本下降，合金利润不断下移的背景下，铁合金企业生产积极性下降，主产区厂家检修消息不断。整体来看，虽然合金产量不断下降，终端需求出现边际好转，但库存高企、产能过剩的基本面问题难以改善，建议铁合金短期逢高做空。