概述：本周黑色系期货触底后快速反弹，原料铁矿石价格偏强运行，市场信心有所修复，无缝管即期利润有所修复，社库有所下降，出货小幅好转；海外方面，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，预计今年内或实施三次降息，美元指数小幅上涨，美股续创新高。国内方面，贷款市场报价利率（LPR）与上期持平。短期内国内利率调整或受到银行净息差、以及中美利差的制约。中长期看，利率有进一步下行的空间。截至3月22日全国28个主要城市无缝管均价环比下跌21元/吨，多数市场价格呈现补跌。
一、本周回顾
【价格方面】
无缝管价格：据mysteel盘点数据显示：截至3月22日全国28个主要城市108*4.5mm无缝管均价4867元/吨，周环比下跌21元/吨，虽然期货市场呈现反弹，多数市场无缝管价格出现补跌。
原料方面：截至本周五，本周山东管坯价格上涨20元/吨，江苏管坯价格持稳。
表1：全国各城市无缝管价格（108*4.5mm）
管厂调价方面：据Mysteel调研（34家样本无缝管厂），本周多数无缝管厂出厂价格小幅下调50-100元/吨。
表2：无缝管厂挂牌价格调整
【利润方面】
从无缝管利润表现来看，本周管坯价格震荡小涨，本周山东、江苏管厂理论利润基本持平，以20#热轧，Ф108*4.5mm无缝管为例，山东地区样本企业无缝管厂利润为-70元/吨，周环比下降10元/吨，江苏地区样本企业无缝管厂利润为110元/吨，周环比不变。
图3：山东无缝管厂利润（单位：元/吨）
图4：江苏无缝管厂利润（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
各地区评述：
【华东地区】华东无缝管：本周山东热轧管坯价格较上周五累计上调10元/吨，部分山东主流管厂无缝管出厂价格下调50-100元/吨。华东主流市场无缝管价格小幅下跌10-40元/吨。上海市场无缝管价格较上周五下调40元/吨，南京市场无缝管价格较上周下调30元/吨，杭州市场无缝管价格较上周下调10元/吨。管厂方面，本周样本管厂产量小幅增长，厂库社库开始下降。市场方面，下游复工情况有所好转，但市场需求改善程度有限，商家心态谨慎、按需补库为主。预计短期内华东地区无缝管价格或将持续震荡偏弱运行为主。
【华南地区】本周华南地区无缝管价格小幅下跌。具体来看，无缝管108*4.5mm广州市场报5010元/吨，乐从市场报4960元/吨，周环比下跌40元/吨；广西市场报4890元/吨，周环比下跌30元/吨。原料方面，本周管坯价格先抑后扬，山东热轧管坯周环比上调20元/吨，江苏管坯周环比上涨50-80元/吨，主流无缝管厂继续下调50-100元/吨，部分持稳，管厂库存继续下降，管厂开工率下降。市场方面，本周黑色系期货震荡偏强，市场情绪有所好转。盘面转好，原料价格支撑钢价上行，但无缝管前期价格变化不大，市场总体需表现一般，下游已陆续开工，资金到位有待进一步观望，但新开工项目偏少；华南市场库存总体小幅下降，市场仍以快进快出为主。综上所述，预计下周华南地区无缝管价格震荡运行。
【华中地区】本周华中市场无缝管价格偏弱运行，108*4.5郑州报4840元/吨，长沙报4900元/吨，武汉报4780元/吨。市场方面，本周管坯价格止跌，部分华中管厂报价小幅下跌。当前市场成交仍处于恢复阶段，市场需求恢复缓慢，市场库存情况小幅下降，市场商家多数仍以观望为主。本周铁矿石供需面较强，后续无缝管市场需求仍有恢复空间，短期内市场价格或仍以震荡为主，综上，预计下周华中无缝管价格或继续震荡运行。
【东北地区】本周东北无缝管市场价格偏弱运行，108*4.5mm哈尔滨报4830元/吨，沈阳报4780元/吨，长春报4830元/吨。市场方面，本周原料价格先抑后扬，整体钢材价格宽幅震荡运行，上周市场情绪较差，原料价格大幅下跌，本周后期价格企稳止跌，市场有恢复迹象，后续成交小幅好转，但整体冬储库存仍有压力，贸易商报价偏弱。虽钢厂减产已在进行，但下游需求恢复程度相比，仍需观察，预计后期价格仍是震荡为主，情绪上稳中偏谨慎。综上，预计东北无缝管市场价格或稳中偏弱运行。
【华北地区】本周华北地区无缝管价格延续下跌趋势，北京市场108*4.5mm无缝管报4880元/吨，环比下跌60元/吨，天津市场报4790元/吨，环比跌60元/吨。本周管坯价格止跌企稳，市场心态有所修复，但由于无缝管厂前期采购管坯成本下移，所以本周主流管厂价格均出现不同程度下调。市场方面，主流贸易商目前库存处于中等水平，出货速度一般。短期无缝管市场行情走向不够明朗，终端客户谨慎采购。整体来看，华北市场低价资源成交尚可，预计下周华北地区无缝管价格还是以窄幅波动为主。
【西南地区】本周西南地区无缝管价格稳中偏弱运行，重庆市场108*4.5mm无缝管价格报4950元/吨，成都市场报4900元/吨，昆明报4880元/吨，贵阳报4880元/吨。由于原料价格止跌，西南市场无缝管价格基本止稳。需求方面，贸易商反馈76-159mm无缝管出货较好，50mm小管及159以上无缝管出货一般，下游采购量集中在热卖规格上，而客户补货积极性不高，因此市场部分规格出现短缺。管厂方面，主流管厂价格下调，但目前接单情况仍然一般。综上，预计下周西南地区无缝管价格还是以盘整为主。
【西北地区】无缝管方面：本周全国管坯价格先跌后涨，山东热轧管坯周环比上调20元/吨，江苏管坯环比涨50-80元/吨，主流无缝管厂本周继续下调50-100元/吨，部分持稳。本周期货市场震荡走强，钢材现货价格拉涨，无缝管表现相对滞后，管坯周初弱势，周中至今止跌企稳，管厂出库压力仍较大，部分管厂出厂仍有下跌，市场小幅跟跌，出货情况一般，“金三”并未兑现。预计下周西北无缝管价格或止跌企稳。
二、下周预测
【库存方面】
根据mysteel研全国无缝管（123家）商家库存情况来看，本周全国无缝管社会库存75.57万吨，环比下降1.24万吨。据mysteel调研全国（33家）无缝管生产企业情况来看，厂内库存72.88万吨，周环比减少2.35万吨，月同比增加2.76万吨；原料库存33.48万吨，周环比减少0.72万吨，月同比减少1.15万吨。社库、厂库高位回落，管厂产线部分开始检修，下周管厂产量或小幅回落，厂内库存或继续下降。
图5：全国无缝钢管社会库存变化 （单位：万吨）
图6：样本生产企业库存变化（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
【供应方面】
全国无缝管厂周生产情况调查统计（32家生产企业，122条产线）本周产量31.14万吨，周环比增加1.37万吨，月同比增加1.56万吨；产能利用率67.66%，周环比上涨2.98%，月同比增长3.39%；开工率49.18%，周环比上涨2.46%，月同比上涨0.82%，预计短期管厂产量将小幅下降。
图7：样本管厂产能利用率、开工率变化情况
数据来源：钢联数据
【市场预测】
从价格方面来看：
本周黑色系期货快速下跌后迅速反弹，原料价格触底走强，管坯价格小幅拉涨，主流管厂价格补降50-100，后期管厂利润有所修复，成本端支撑明显有所减弱。
从基本面来看：管厂库存维持高位，供应维持中低位，期钢反弹，下游陆续释放，市场增长明显，贸易商基本以让利成交为主，后期需求端表现向好，下周需求或进一步释放。
从心态方面来看：市场情绪面有所修复，期钢价格触底反弹，短期还是以谨慎乐观为主。
综合来看，预计下周全国无缝管价格或将企稳后小幅拉涨。
