【期现】截至3月18日，螺纹主力合约收盘价报3513元，环比上涨23元，华东现货报价3520元，环比上涨10元，期货贴水7元；热轧主力合约收盘价报3725元，环比上涨33元，华东现货报价3760元，环比上涨10元，期货贴水35元。

【供给】高炉铁水再度回落，废钢日耗小幅回落。钢厂总产量环比回升。截至3月14日，五大材产量849万吨，周环比增加了1.29万吨，螺纹产量环比下降1.93万吨，热卷产量环比增加7.63万吨。非五大材产量环比下降，型钢产量降幅明显。

【需求】截至3月14日，五大钢材表需830.56万吨，周环比增加36.1万吨，同比下降152.3万吨，其中螺纹同比下降138万吨，热卷同比下降5万吨。需求回落超预期，地方政府和中央特别国债仍未发放，需求不断后置。

【库存】截至3月14日，五大钢材总库存2506万吨，周环比增加18.4万吨，螺纹总库存环比+6.2万吨至1324.8万吨，热轧库存环比+3.42万吨至445.7万吨。五大材库存仍在季节性累库，板材库存超过去年，需求回升速度偏慢。

【观点】钢材产量周环比小幅回落，废钢下降，高炉铁水仍有回落。当前钢材仍在累库中，且超过去年同期水平，低产量叠加高库存反应出当前下游需求恢复的力度偏弱，地方政府化债影响超预期。当前黑色产业链负反馈仍在进行时中，钢材价格仍在持续探底，但空头止盈引发盘面走强，宏观数据向好，但是地产和基建仍有走弱，建议钢材单边暂且观望，卷螺差若有回调可继续做多，目标300。