日本央行将于3月19日公布最新利率决议，本次会议或是一次历史性的议息会议，市场预计利率将从-0.1%加息至0%的概率近七成。如果实现，将标志着日本走出维持了近10年的负利率政策，并正式结束2013年来的超宽松货币政策。
路透社8日援引四位熟悉日本央行想法的消息人士称，越来越多的日本央行政策制定者对本月结束负利率的想法持积极态度，因为他们预计今年的年度工资谈判将取得坚实成果。
“鹰”声越来越响
2月29日，日本央行审议委员高田创在记者会上就央行货币政策表示，随着工资上涨使通胀率稳定在2%的目标“终于来到有望（实现）的阶段”。此后市场普遍认为，解除负利率政策这一对大规模货币宽松政策的调整已不远。
日本内阁府周一（3月11日）公布，2023年第四季度日本国内生产总值（GDP）年化季环比终值0.4%，远不及预期的1.1%，但较初值的-0.4%大幅上修，让日本经济暂时摆脱技术性衰退的局面，因为前一季度GDP增速经修正后为-3.3%。
早些时候的另一份报告显示，强劲的企业资本投资推动了上季度的经济增长，进而促进经济重新进入扩张状态。
最新的数据支撑了日本央行的观点，即经济继续温和复苏，企业有意愿投资。多数经济学家预计，日本央行将在3月或4月取消负利率，这将是自2007年以来的首次加息。
除了此次的经济数据外，央行会议前的一大焦点在于日本每年春季举行全国性劳资谈判，俗称“春斗”，“春斗”工资增速很大程度上影响2024年日本再通胀的可持续性。今年“春斗”谈判的初步结果将于3月15日（周五）公布，距日本央行3月议息会议仅有2个交易日
据日本时事通讯社，如果首批日本企业加薪结果超出去年3.8%的幅度，日本央行预计将结束负利率政策。据悉，鉴于年度春季谈判中今年薪资涨幅超过去年水平的可能性越来越大，日本央行内部对3月结束负利率的支持加强。
在1月的日本央行货币政策会议上，行长植田和男曾表示，重点关注3月“春斗”谈判结果，若确认实现工资—通胀的良性循环，日本央行将考虑改变包括负利率在内的宽松政策。
日本经济团体联合会主席Masakazu Tokura表示：“与去年相比，今年春季工资谈判中加薪的势头更大。”他预计加薪不仅会在大企业中扩展开来，也会普遍出现在中小企业中。他认为日本实现央行2%通胀目标的可能性更大。
此外，据日本时事通讯社报道称，日本央行正在考虑取消其收益率曲线控制计划，转而提前表明其计划购买的国债规模。作为货币政策正常化的一部分，日本央行将停止将基准10年期国债收益率引导至0%左右的计划，并将在3月19日的下一次政策会议上就此做出决定，并尽快结束负利率政策。新框架的目标是购债量，而非收益率。日本央行计划每月购买近6万亿日元（410亿美元）的债券，大致与目前水平相当。
日本与美国利率走势对比
华泰证券发布研究报告显示，鉴于美联储可能5月或更晚降息，日本央行加息的窗口或在3-4月，今年可能数次、小幅加息，维持真实政策利率大幅为负。日本央行对结构性通缩的风险或仍有“心理阴影”，希望巩固再通胀趋势，所以加息步伐可能会较为谨慎。2023年以来，日本央行曾多次对超宽松货币政策进行微调，但仍频繁干预国债市场并维持负政策利率。但考虑到“正常化”为此后货币政策打开空间，且正利率促进企业部门“新陈代谢”，日本央行最终还是可能缓慢加息。
此前，国际货币基金组织（IMF）建议日本央行在取消10年期日本国债收益率上限控制政策并结束量化和定性宽松措施后，在未来几年内提高政策利率。但它补充说，这个过程应该是渐进的。
多重因素推升日元
在外汇市场上，上周多重事件推升日本3月加息预期，市场对日本央行3月会议首次加息的预期概率从35%上升至67%，日元汇率大涨2%，为2023年7月份以来的最佳单周涨幅。日本10年期国债实际收益率升至三周高点。
美元对一篮子货币涨跌幅（3月4日-8日）
荷兰合作银行分析称，日本央行将在政策正常化方面保持谨慎的步伐，限制日元的上行潜力。对日本央行可能在3月取消负利率政策的押注激增。人们也越来越希望，日本产业可能已经走出困境，最终摆脱了30多年前经济泡沫破裂后的创伤和模式。日本央行政策制定者已表示，他们准备在今年春季退出负利率政策。但日本央行今年的政策变动总体上可能是温和的，这可能会限制日元的上行潜力。
三菱UFJ金融集团表示，已为日本央行结束负利率做好相应的准备。由于预期日本央行将采取行动，该行正通过投资基金和隔夜指数掉期持有日本国债看跌头寸。该行分析师指出，已经对市场交易进行管理，以提高对日元利率上升的容忍度。在短期和中期利率上升后，该行将建立掉期接手头寸，因为隔夜指数掉期相对于债券被低估了。一旦10年期隔夜指数掉期达到至少1.1%、或5年期OIS达到至少0.6%，该行就计划这样做。如果日本国债的高估得到纠正，其收益率向相应的掉期利率靠拢，该行还计划真正开始投资日本国债。
华泰证券称，日本央行加息会进一步缩小美日利差，推升日元；考虑到日本加息和美国降息对全球流动性的潜在影响不可同日而语，日本加息对全球资产价格的影响总体可控。同时，加息会促进日本增长动能和市场表现从外需向内需的转换。截至2023年三季度，日本海外总资产规模约为10.2万亿美元，其中投资期限偏向中短期的证券投资约4万亿，从和相应存量占比来看，日本投资者在澳大利亚、荷兰国债存量中的占比显著更高，分别达10.9%、9.4%，日元回报率上升可能会促部分回报率偏低的海外投资回流日本。
但有分析师指出，最近的美元兑日元价格走势表明交易者预计日本央行将在4月采取行动，因为在3月采取行动会导致美元兑日元的下跌幅度更大；将决策推迟到4月将使做空日元的交易变得更加拥挤，因此货币的反应将相对较为温和。
