前言：电解铝供应端近期一个关注重点是2023年四季度云南省减产产能的复产进度。Mysteel从云南省降雨量、发电量及用电量几个角度对当地电力供需进行分析后，认为当地前期减产电解铝产能存在提前复产的必然性，并对复产时间节奏进行预测。
一、降水量偏低 但水库水位高于去年同期
近期，国家气候中心近期监测诊断分析表明，目前赤道中东太平洋进入厄尔尼诺事件衰减阶段。云南省1月降雨量基本在往年同期范围内，2月降雨量与去年同期相近、低于往年同期。
数据来源：Mysteel据公开信息整理
从水库水位数据来看，截至1月末，长江流域主要水库水位环比下降，但大部分高于去年同期水位。从即时数据来看，3月初主要水库水位亦显著高于去年同期。
长江流域主要水库水位及蓄量变化数据
数据来源：Mysteel据公开信息整理
二、大风季来临 风能发电量连创年内新高
新能源发电方面，虽然1-2月的月度数据还没有出，但我们从公开数据了解，今年立春以来，云南进入大风季，南方电网云南电网统调风电日发电量表现较好，其中2月19日，风电日发电量2.65亿千瓦时。从风能发电季节性表现来看，预计3月风能发电量月均水平将发到全年峰值。
数据来源：统计局、公开信息，Mysteel整理
三、其他高耗能工业品产量边际下降
从云南省电力结构来看，2023年当地规模以上制造业电力消费量占省内总用电量的57.4%。据Mysteel调研，当地制造业用电较高的几大工业品中，电解铝产量经历2023年11-12月的减产后，在2024年1-2月维持平稳；工业硅在2023年四季度整体减产规模要大于2022年同期，且经历11-12月的减产后，在1月份产量仍维持下降态势；而钢厂方面，据云南省钢铁行业协会3月7日信息提示，云南钢企生产成本高企并处于全面严重亏损的局面，当地3月份7家钢厂在1-2月份控产的基础上，进一步实施减产措施，预计减产建筑钢材50万吨左右。
数据来源：Mysteel
四、云南省电解铝产能复产预期展望
据公开信息，2024年云南省西电东送年度初步计划量为1446亿千瓦时，与去年基本持平；同时，发电侧方面，云南省2024年规划投产的新能源项目约1600万千瓦。在此背景下，考虑当地火力发电设备平均利用率维持较高水平、当地主要水库水位高于去年同期，且其他主要高用电量工业品产量边际下降，预计云南省电力供应边际区域宽松，为当地前期减产电解铝产能的提前复产带来了必然性。据Mysteel调研，企业端尚未有明确的复产时间，但是确有复产预案。综合来看，Mysteel预计云南省前期减产产能有望在3月中旬开始逐步启动复产。
