【期现】截至3月6日，螺纹主力合约收盘价报3712元，环比下跌11元，华东现货报价3720元，环比下跌30元，期货贴水8元；热轧主力合约收盘价报3844元，环比下跌13元，华东现货报价3870元，环比下跌20元，期货贴水26元。

【利润】截至3月6日，华东螺纹利润-24元，环比下跌28元，热卷利润126元，环比下跌18元。华北螺纹利润16元，环比下跌28元，热卷利润106元，环比下跌18元。

【供给】铁元素总供给持平去年，但结构上有差异，废钢日耗回升明显，高炉铁水恢复不及去年同期。钢厂总产量环比回升，非五大材产量回升更加明显。截至2月29日，五大材产量820.4万吨，周环比增加了24.7万吨，螺纹产量环比增加18.3万吨，热卷产量环比回落4.9万吨。

【需求】元宵节后需求逐步恢复中，后市重点关注基建动向，当前12省基建并未完全暂停，且“三大工程”（保障房建设、“平急两用”公共基础设施、城中村改造）依然是绿灯放行，叠加特别国债的支持，预计基建下行幅度有限。

【库存】截至2月29日，五大钢材总库存2434.25万吨，周环比增加121.88万吨，螺纹总库存环比+97.03万吨至1277.07万吨，热轧库存环比+7.87万吨至435.73万吨。五大材库存仍在季节性累库，板材库存超过去年，需求回升速度偏慢。

【观点】铁元素总供应逐步回升，但增量基本来自于短流程的废钢，高炉铁水产量低于去年同期，且当前修复偏慢。近期钢厂高炉利润有所修复，预计3月铁水产量将开始逐步增加。钢材总产量有所回升，非五大材回升更加明显，预计后市非五大材产量会进一步提升。当前钢材仍在季节性累库中，板材压力较大，累库已经超过去年同期水平，低产量叠加高库存反应出当前下游需求恢复的力度偏弱。展望后市，基建带来的悲观情绪仍未消除，但是12省基建并未完全暂停，三大工程依旧是绿灯放行，叠加地产边际改善以及出口的不断好转，今年钢材需求不必太过悲观，重点跟踪后市需求释放情况，当前焦煤成本仍有支撑，成材下跌空间或有限，前期3750做多的可以暂时持有，关注后市钢材库存表现。