【期现】现货日环比持平至1861元，焦煤主力合约环比+19元至1791.5，基差环比-19至69.50元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单环比-20至2100元，主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单1805元。

【供给】汾渭样本来看，国产焦煤产量环比上升，主因节后煤矿陆续复产。截至2月29日，汾渭口径下焦煤总产量环比+78.17（10.9%）至792.26万吨，原煤与精煤产量均环比上升。其中，原煤产量环比+51.22（10%）至565.76万吨，精煤产量环比+26.95（+13.5%）至226.5万吨。

【需求】受焦化利润亏损影响，焦炭总产量环比-2.4至109万吨。其中，全样本焦化厂产量环比-2.2至62.1万吨，钢厂-0.2至46.9万吨。

【库存】Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）-3.9至3323.4万吨。其中，523家矿山库存环比+35.2至244.2万吨，110家洗煤厂环比+34.1至263万吨，全样本焦化厂-90.9至970.6万吨，247家钢厂环比-38.3至806.8万吨，16港+51.6至259.4万吨，甘其毛都口岸+4.5至259.4万吨。

【观点】贸易商开始询盘，焦煤底部或现，持续关注钢厂复产节奏。基本面上，供增需减，焦煤总库存环比下降。基本面上，供增需减，焦煤总库存环比下降至去年同期水平。供应来看，节后煤矿复产，开工率与产量均环比上升；进口煤来看，蒙煤进口量维持高位运行，截至2月28日，甘其毛都口岸通关量与通关车数分别为1301车与16.57万吨，但因运输车辆面临C证到期更换，短期内通关车数存在下滑预期。需求来看，铁水产量小幅下降，主因钢厂复产节奏偏慢。总库存环比下降至去年同期水平，减量主要来源于钢厂与焦化厂。据Mysteel披露，近日部分贸易商已经开始询盘与实质性采购，叠加焦炭第四轮提降落地后，焦煤现货价格稳定运行，双焦底部或现。山煤国际800万吨的减产消息证伪下，现货价格受煤矿复产回升与焦炭调降压制；但盘面受情绪扰动较大，市场或提前交易钢材需求回升预期，后续持续关注钢厂复产节奏。操作上，关注1670以下逢低多机会。