概述：本周黑色系期货趋弱调整，原料价格下跌，主流无缝管厂利润增加；海外方面，美国1月CPI超预期，美元指数上涨。国内方面，央行下调5年以上LPR，房贷利率走低，主流市场房价指数降幅收窄。截至2月23日全国28个主要城市无缝管均价环比上涨16元/吨，不少市场价格出现上涨。
一、本周回顾
【价格方面】
无缝管价格：据mysteel盘点数据显示：截至2月23日全国28个主要城市108*4.5mm无缝管均价4917元/吨，周环比上涨16元/吨，节后不少市场无缝管价格出现补涨。
原料方面：截至本周五，本周山东管坯价格下跌10元/吨，江苏管坯价格下跌10元/吨。
表1：全国各城市无缝管价格（108*4.5mm）
管厂调价方面：据Mysteel调研（34家样本无缝管厂），本周部分无缝管厂出厂价格小幅上调10-50元/吨。
表2：无缝管厂挂牌价格调整
【利润方面】
从无缝管利润表现来看，管坯价格震荡走强，本周山东、江苏管厂利润走势分化，以20#热轧，Ф108*4.5mm无缝管为例，山东地区样本企业无缝管厂利润为-30元/吨，环比上周增加30元/吨，江苏地区样本企业无缝管厂利润为100元/吨，周环比减少40元/吨。
图3：山东无缝管厂利润（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
图4：江苏无缝管厂利润（单位：元/吨）
各地区评述：
【华东地区】本周山东、江苏管坯价格涨跌互现，无缝管厂出厂价格整体持稳运行，华东主流市场贸易商出货价格多以稳为主。本周主流管厂无缝管开工率增加，无缝管产量小幅增加，管厂库存连续三周累库，华东地区贸易商补货积极性有好转，市场库存小幅增加。本周华东地区多数下游仍未开工，市场成交冷清，成交不佳。综上，预计下周华东地区无缝管价格盘整运行。
【华南地区】本周华南地区无缝管价格稳中偏强运行。具体来看，无缝管108*4.5mm广州市场报5060元/吨，乐从市场报5010元/吨，周环比上涨20元/吨；广西市场报4950元/吨，周环比上涨30元/吨。原料方面，本周山东管坯价格下跌20元/吨，江苏管坯价格下跌10元/吨。主流无缝管管厂价格暂稳，市场情绪偏谨慎，管厂陆续复产，库存小幅增加。市场方面，本周期货宽幅震荡，坯料价格虽微幅松动，但支撑力仍存，部分管厂利润倒挂，管厂挺价意愿明显。近期多地寒潮，市场到货有所影响，市场客户多以出货为主，价格相较年前变化不大，微幅调整。下游多元宵前后开工，市场成交日渐好转，市场氛围多以观望为主。综上所述，预计下周华南地区无缝管价格窄幅震荡运行。
【华中地区】无缝管方面，本周管坯价格基本持稳，华中管厂报价皆稳，部分管厂停产检修，春节过后，市场需求并未好转，管厂处于累库阶段，贸易商冬储订单基本到货，华中市场无缝管价格基本持稳。春节过后，下游工地开工率仍然较低，多数下游于元宵后开工，加上近日受到寒流影响，华中地区多暴雪天气，无缝管交易暂无好转，但近日原料价格有止跌迹象，加上元宵过后下游陆续开工，需求有好转迹象。综上，预计下周华中无缝管价格或震荡运行。
【东北地区】本周东北无缝管市场价格小幅上涨运行，108*4.5mm哈尔滨报4950元/吨，沈阳报4900元/吨，长春报4930元/吨。市场方面，本周原料价格宽幅震荡运行，节后整体钢材价格呈现先扬后抑的走势，前期期螺价格大幅上涨，钢材原料跟涨，本地管厂上调出厂价格，贸易商报价小幅上涨，但后期随着开工数据等方面不及预期，煤炭等钢材原料成本支撑减弱，期螺价格下调，价格回归节前水平，但管厂价格变化较慢，并无调价。贸易商开市后，成交一般，仍以减少冬储库存为主，大部分贸易商据库存情况报价，综上，预计东北无缝管市场价格或以稳为主运行。
【华北地区】本周华北地区无缝管价格小幅走强，北京市场108*4.5mm无缝管价格报4950元/吨，环比上涨20元/吨，天津市场报4860元/吨，环比上涨20元/吨。供应方面，节后上游管厂陆续复产，本周无缝管厂产量有所增加，而华北地区多数加工厂还未正式上班，待元宵过后陆续开工。市场方面，北方突降大雪，道路受阻，市场运输困难，不少客户放假在家，市场需求表现一般。综上，预计下周华北地区无缝管价格窄幅震荡运行。
【西南地区】本周西南地区无缝管价格小幅上涨，重庆市场108*4.5mm无缝管报4990元/吨，环比上涨30元/吨，成都市场报4910元/吨，环比上涨30元/吨。管厂方面，近期坯料价格表现偏弱，本地管厂暂未调整出厂价格，但市场新到货价格已明显上涨，成本端支撑较强。市场方面，本周西南市场商户基本开工，但多数工地还未复工，下游需求缓慢释放。综合来看，下周元宵过后，下游工地将陆续开工，客户心态有望转好，随着市场旧货资源消耗，成本抬升，预计下周西南地区无缝管价格震荡趋强运行。
【西北地区】市场方面，本周西北市场无缝管价格稳中走高，成交较差，坯料价格震荡运行，节后市场价格呈现先扬后抑的走势，黑色期货方面近期跌幅较大，尤其矿石、焦炭的期货和现货跌幅明显，但钢厂和管厂普遍留有前期高价原料库存，因为价格变化较慢，加之市场开市后，成交偏差，且天气较差，影响出货和运输，综上，预计东北无缝管市场价格或以稳为主运行。
二、下周预测
【库存方面】
根据mysteel研全国无缝管（123家）商家库存情况来看，本周全国无缝管社会库存76.31万吨，环比增加1.32万吨。据mysteel调研全国（33家）无缝管生产企业情况来看，厂内库存70.12万吨，周环比增加5.64万吨，月同比增加10.31万吨；原料库存34.63万吨，周环比增加2.11万吨，月同比增加7.29万吨。节后产线陆续复产，本周管厂产量继续增加，厂内库存三连增。
图5：全国无缝钢管社会库存变化（单位：万吨）
图6：样本生产企业库存变化（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
【供应方面】
全国无缝管厂周生产情况调查统计（32家生产企业，122条产线）本周产量29.58万吨，周环比增加2.45万吨，月同比增加2.46万吨；产能利用率64.27%，周环比上涨5.31%，月同比上涨5.33%；开工率48.36%，周环比上涨5.74%，月同比上涨2.46%，预计短期管厂产量将继续回升，厂库累积。
图7：样本管厂产能利用率、开工率变化情况
数据来源：钢联数据
【市场预测】
从价格方面来看：
本周黑色系期货震荡调整，原料价格趋弱运行，部分主流管厂上调价格，管厂利润有所修复。
从基本面来看：贸易商基本到岗，但多数工地还未开工，市场需求缓慢释放，贸易商基本以少量成交为主。近期全国多雨雪天气，需求端走向偏弱。
从心态方面来看：客户多看好元宵过后需求，短期还是以观望为主。
综合来看，预计下周全国无缝管价格将窄幅震荡调整。
