【期现】截至2月21日，螺纹主力合约收盘价报3791元，环比上涨38元，华东现货报价3880元，环比下跌10元，期货贴水89元；热轧主力合约收盘价报3916元，环比上涨32元，华东现货报价3950元，环比上涨30元，期货贴水34元。宏观情绪不佳，但是焦煤减产消息带动盘面上行。

【利润】截至2月21日，华东螺纹利润19元，环比增加20元，热卷利润89元，环比增加60元。华北螺纹利润-31元，环比增加30元，热卷利润39元，环比增加30元。

【供给】春节期间部分高炉恢复生产，节后仍有高炉复产，生铁供应预计陆续恢复。但由于原料库存较高，叠加需求的悲观预期，市场预计铁水的修复速度会较慢。

【需求】节后需求仍偏弱，下游需求预计多于十五前后陆续开工。后市重点关注基建动向，特别是12省暂停基建的后市影响。

【库存】截至2月16日，五大钢材总库存2103万吨，周环比增加325万吨，螺纹总库存环比+162万吨至1056.7万吨，热轧库存环比+48.7万吨至388.5万吨。整体看五大材累库幅度不及去年，处于历史低位。

【观点】节后部分高炉恢复生产，生铁供应预计陆续恢复，电炉厂开始陆续开工，供给端开始逐步增加。下游多于十五前后陆续开工，需求也在缓慢恢复。当前钢材库存矛盾并不突出，但节后价格的持续回落反应出市场对未来需求的悲观预期，焦煤减产消息带动盘面上行，或使得成材开始企稳，关注螺纹3750和热卷3850左右的支撑。