港口海运炼焦煤现货市场，受下游终端节前补库，假日氛围等因素影响，基本回归安全库存，市场整体成交效率一般。贸易商前期采购的远期资源逐渐到港，现货库存有所增加。整体上，贸易环节“成本支撑”积极出货回笼资金的情绪走弱，对节后市场谨慎乐观，焦化钢厂以消化库存、利润控制为主，需求仍未有明显变化。本文将从价格、供需等因素来分析梳理。

现货价格上来看，节前港口现货价格走弱，走势上在23年12月上半期走出深“V”后，进入回调阶段。现货价格方面分煤种周环比降20-50元/吨，月环比降10-250元/吨，俄罗斯肥煤资源价格下降10-150元/吨，主焦煤价格降250元/吨，年同比除个别煤种价格涨100元/吨，整体价格比往年同期下降240-590元/吨。外盘方面，澳大利亚、俄罗斯远期炼焦煤市场弱稳运行，价格周环比持平。远期资源的价格变化并不明显，但是现货价格走弱，利润空间仍不明朗，与去年同期相比现货价格仍有修复的空间。

俄罗斯炼焦煤现货价格概况（单位：元/吨）

煤种

2024/2/9

2024/2/2

周环比

2024/1/2

月环比

2023/2/9

年同比

K4

2200

2250

-50

2450

-250

2100

+100

GJ

1490

1510

-20

1620

-130

2080

-590

Elga

1550

1580

-30

1700

-150

2030

-480

伊娜琳

1780

1800

-20

1790

-10

2020

-240

K10

1700

1720

-20

1780

-80

2100

-400

其次，从港口海运焦煤库存看，以北方港为例，整体变化不大。根据Mysteel不完全统计港口海运焦煤库存比例来看，俄罗斯焦煤的比重仍占据主要地位，京唐港和曹妃甸两港比重分别在47.85%、41.31%。京唐港、曹妃甸的澳煤现货库存相对增长较多，但是主要是多为终端焦钢的港口库存以及转口贸易资源，国内市场可贸易量相对较少，且多为二线资源。整体来看，港口现货去库的效率一般，现货资源依旧相对充足。俄罗斯焦煤资源方面，K4、伊娜琳近期虽有到货，但库存仍相对较少，且由于俄府与俄罗斯矿山在铁路发运计划上并没有形成良好的发运计划，后续到港量仍会受到制约，其他美国焦煤，澳洲二线焦煤市场流通度并没有达到预期。

终端焦钢方面，节前补库较多，焦化企业（产能利用率>200万吨），及247家钢铁企业（华北地区）样本开工率数据显示，分别达75.1%和87.5%，其原料焦煤库存分别为14.98天和12.83天，独立焦化厂的焦煤库存拉涨的相对明显，钢厂焦化库存相对较低。节中焦钢对原料焦煤的消耗以库存为主，随时补充为辅，节后库存会有一定程度的回落，形成港口焦煤现货价格修复的刺激因素。铁水日产为224.08万吨，较前一统计周期有所回升，但是需要重要的是，终端焦钢对海运焦煤的需求逐渐转向优质焦煤，特别是钢铁企业对“碱金属”含量的要求升高，这方面也会压制港口海运焦煤的出货效率。

再次，产地焦煤市场价格亦持稳，港口海运焦煤的相对利差空间没有打开，不存在明显的价格优势；期货盘面，证券等金融层面仍处博弈态势，对于现货贸易的出货效率形成影响。

总体上，海运炼焦煤港口库存并不低，出货效率一般，且整体上进口增量确定，理论上现货价格相对去年同期仍有相对修复空间，但是终端焦钢节后焦煤库存的回落并不能形成对其强有力的支撑，同时焦炭市场仍处弱势，且其对海运焦煤品质的要求提升也会对自身的采购策略形成影响。整体上，港口海运焦煤仍存在供强需弱的态势，节后价格仍有可能维持弱势运行。