一、氧化铝市场回顾
2023年中国氧化铝价格呈先抑后扬走势。据Mysteel统计，截止到2023年12月底，中国氧化铝加权年度均价为2922元/吨，较去年下跌25元/吨，跌幅约0.85%。从价格表现来看，第一季度和第二季度末期国内氧化铝价格出现小幅反弹，2月中旬达到上半年最高点2939元/吨左右，而受各地新投产能集中释放、需求疲软等影响，南北价格多表现为震荡偏弱状态，年内氧化铝最低价格在2815元/吨左右，转折点出现在7月中旬，云南复产预期带动氧化铝价格逐渐反弹，且三季度复产进度超预期，叠加南北方集中出现减产检修等情况，现货价格持续处于小幅升水局面，直至四季度初期氧化铝价格涨至3009元/吨左右。后续由于10月底再次传出云南电解铝因枯水期电力紧张将实施减产，南北方价格在短暂维稳后陷入区间震荡走势，直至年末北方供应端再度出现频繁的减产检修，多重利好因素刺激氧化铝价格快速上行，12月底达到年内最高点3104元/吨左右。
进入2024年，1月国内氧化铝现货价格继续强势上行，氧化铝加权月均价为3310元/吨，较上月上涨301元/吨，环比上涨13.20%。本轮推动价格上行的核心原因在于国内矿石供应紧张、几内亚铝土矿进口依赖度高存在供应风险以及北方氧化铝企业取暖季大气污染减产等，导致国内氧化铝产能利用率下降且波动频繁，长期累积的隐患在短时内集中爆发进而引发连锁反应，促使持货商挺价惜售意愿明显上升，市场连续曝出高价成交，且多数成交升水幅度达百元以上，带动氧化铝价格不断攀升，直至春节临近市场交投氛围减弱，现货价格偏稳调整。
二、节后预测
供应方面，虽然部分氧化铝企业通过高价采购进口矿或参配低品质矿石以提高产量，但春节前后整体矿石紧张局面难有改善，尚需关注国内多数矿山的复垦时间，当前原料供应并不能支撑氧化铝企业大规模复产。另外，在重污染管控、天然气供应不足及设备调试等因素影响下，鲁豫及西南地区部分氧化铝企业仍有减产可能，并且放假期间找车难度增加及运费上涨，预计2月部分企业长单执行压力依旧较大，整体可供应现货增量有限。
需求方面，云南电解铝暂未有进一步减产动作，但短期亦无复产计划，预计2月国内运行产能维持阶段内高位。另外，近日某大型产业链集团基于当前南北价差及长单执行的现状，为保障云南当地铝厂的生产稳定，已开始考虑进行北货南运、采购进口货等措施。
节后需重点关注点在于：第一，随着氧化铝期货价格的下跌，交割库现货占据一定价格优势，部分下游为规避原料断供的风险，可能会增加相应的采购需求。第二，国内部分企业前期已陆续增加越南进口货的采购量，且仍有部分货量在途，短期对价格的博弈可能造成影响。第三，春节放假叠加极寒天气，物流发运的难度增加且北方频繁受环保管控导致焙烧产量下降，春节前后北方可运往南方铝厂的现货富裕量是否有限？总体来看，现货偏紧格局下对价格的支撑仍在，预计2月国内氧化铝价格呈震荡偏强走势，价格运行区间在3300-3600元/吨。
