1月初由于钢材成交疲软，钢厂亏损压力加大，钢厂高炉检修力度进一步扩大，12月底到1月中旬开始铁水下滑明显，煤焦市场需求下降，因此在供应持续偏宽松的情况下焦炭价格在1月初进行了两轮降价，分别是3日和10日，累计幅度湿熄焦降200元/吨，干熄焦降220元/吨。之后1月中下旬开始随着钢厂逐步复产以及春节前下游对原料补库需求增高，叠加原端焦煤价格回调带来的成本支撑下焦炭止跌企稳，焦钢进入博弈阶段，焦炭价格持稳运行。那么临近春节，我们调研了焦炭的主要消费地唐山市场当前焦钢企业的生产库存情况。

焦企端，本周调研唐山市场焦企焦炭库存0.5万吨，环比上周增0.1万吨，同比去年减1.6万吨；本周调研唐山焦企焦炭日产2.595万吨，与上周调研持平，同比去年减0.09万吨。一月份唐山焦企焦炭产量保持了相对稳定，没有出现大幅度的波动，而焦企焦炭库存从12月底到1月份呈逐步去库的过程；1月份钢厂虽然利润亏损，部分钢厂有控制到货现象，但多数钢厂仍有一定冬储补库需求，为避开年前运力紧张时段分批入场，且焦化厂在对后市的悲观预期下，多发运积极，因此整体焦炭库存呈下降趋势。

钢厂端，Mysteel调研本周唐山钢厂焦炭库存141.48万吨，环比上周增7.79万吨，同比去年增34.48万吨；本周调研唐山钢厂焦炭日耗16.13万吨，环比上周增0.07万吨，同比去年增0.195万吨。1月份虽不断有钢厂陆续公布检修计划，但从铁水变化趋势上来看，钢厂高炉整体仍以复产为主，其原因主要在于钢厂盈利能力稍有好转，亏损进一步减少，因此对焦炭的需求也有所改善；叠加春节前钢厂仍有一定冬储补库需求，焦炭库存持续增加，且当前钢厂到货良好，已达到往年较高水平，钢厂节前补库已进入尾声。

当前下游补库节奏已基本完成，市场无明显供需矛盾，市场的压力更多来源于成材的负反馈，另外近期钢价再次下滑，市场情绪有所转弱，高库存叠加下游亏损状态下钢厂可能还会有转移成本压力的需求。后期需继续关注焦钢企业生产利润情况，突发减产政策影响以及原料煤成本变化情况。现唐山市场主流成交价一级干熄报2690元/吨，准一湿熄报2260元/吨，均为出厂价现金含税。