市场概述：回顾1月，长治市场炼焦煤震荡趋弱运行，月底随着下游冬储补库需求释放，主焦煤、瘦焦煤等骨架煤小幅反弹，炼焦配煤则稍显颓势。月初因12月下旬焦炭四轮提涨未果，叠加成材消费淡季，钢厂分别在3日、9日对焦炭提降累跌200-220元/吨，市场情绪持续走弱，焦钢企业因亏损问题向上负反馈至原料端，主焦煤、肥煤等骨架煤率先回落；中旬因市场仍有焦炭第三轮提降预期，市场交投氛围冷清，下游及中间贸易商多以观望为主，产地以贫瘦煤为主的炼焦配煤因出货不畅，20日主流大矿本月首次开始回调价格，随后周边同煤种矿点价格陆续跟降；下旬临近年关，煤矿陆续安排放假，留给下游冬储补库的时间窗口期收窄，下游在本月最后一周也加快了补库节奏，部分优质骨架煤价格出现小幅反弹，伴随煤价企稳反弹，第三轮提降也随之搁浅，但由于焦钢目前仍在亏损减产状态，在炼焦煤结构性短缺的情况下，节前较为短缺的骨架煤种暂稳运行，而配焦煤种稳中偏弱运行。展望2月，煤矿在经过春节前后的短期停产放假后，预计月底炼焦煤供应将陆续恢复，而下游原料煤库存在经过春节消耗后将面临刚需补库，从而支撑煤价暂稳运行，待下游阶段性补库结束后，考虑终端成材价格接连下跌，焦钢企业仍处亏损状态，或将继续向上游寻求利润，煤价或将开始回落，后续需持续关注终端钢厂利润情况。

一、产地价格

1月中上旬炼焦煤价格整体偏弱运行，月底主焦煤安泽市场小幅反弹，沁源地区因煤矿生产不正常产量较低，矿方报价一直维持在2300-2500元/吨持稳，而炼焦配煤行情稍显颓势。全月各煤种累跌60-220元/吨，目前区域低硫瘦主焦煤执行价格2300-2500元/吨累跌130-150元/吨；低、中、高硫瘦煤执行1450-1800元/吨累跌60-200元/吨；低硫贫煤执行1120元/吨累跌220元/吨；低硫贫瘦煤执行1340-1430元/吨累跌160-200元/吨。

二、竞拍价格

本月长治地区竞拍成交跌多涨少，据统计，本月长治地区炼焦煤线上挂牌181.35万吨，成交113.5万吨，流拍占比35%，环比降低5%。长治地区作为配焦煤基地，除沁源地区主产瘦主焦煤外，其余均为瘦煤、贫瘦煤、贫煤等炼焦配煤。22日沁源市场低硫主焦煤（A8S0.5G70）作为山西低硫主焦煤市场的风向标，竞拍成交价本月首次上涨29元/吨，随后周边同煤种价格止跌部分出现小幅反弹，但月底因下游冬储补库基本完成，29日线上竞拍成交价又下跌69元/吨至2400元/吨；其余炼焦配煤竞拍成交价环比下跌48-220元/吨，随着冬储的收尾，下游采购需求下滑，竞拍市场也渐渐降温。

三、产销方面

供应方面，本月煤矿因自身原因新增停产煤矿2座，其中因搬家倒面停产1座，核定产能90万吨，主产低硫瘦煤；井下事故停产1座，核定产能90万吨，主产高硫主焦煤。临近春节，煤矿安检形式严峻，据调研，沁源部分煤矿已停产，其余民营煤矿将于近期陆续安排放假，而国有大矿节日期间虽实行轮班生产但产量也有所减少，整体炼焦煤供应缩减预期明显，产地民营煤矿节前订单陆续签订完毕，后期主要以兑现合同为主；部分国营矿线上竞拍将像往年一样持续到节前，成交订单年后开始拉运。

库存方面，下表为9家煤矿库存的调研数据，可看出，中上旬因下游及中间贸易环节多持观望心态，市场成交氛围冷清，炼焦煤整体库存有所累积，下旬随着下游冬储备货，以及矿方陆续放假停产，炼焦煤库存加速从煤矿端向终端焦钢企业转移，全月煤矿端原煤库存较月初增加3.13万吨，精煤库存较月初减少2.14万吨。

四、下游方面

随着钢厂复产，本周铁水产量较1月初提升5.31万吨，但是由于焦炭降价，焦化厂利润下滑导致减产面积扩大，1月上旬对炼焦煤采购需求放缓。但是随着春节临近，冬储采购迫在眉睫，下游采购积极性回升，叠加钢厂三轮提降搁浅，焦企开始缓慢复产，刚需在下旬回升明显。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.10%减0.98%；焦炭日均产量64.95减0.02，焦炭库存92.23增4.55，炼焦煤总库存1415.83 增129.46，焦煤可用天数16.4天增1.5天。

五、市场展望

综合以上分析，笔者认为2月份在供需双弱影响下长治市场炼焦煤价格窄幅震荡调整。产地方面，近日北方多地迎来持续多日的极端降雪天气，叠加汽车运输企业陆续放假休息，因此从月初到春节假期结束，炼焦煤的产销运基本停滞，市场也将慢慢进入休市状态，因此2月份炼焦煤市场行情预计中下旬才会逐渐复苏；供应方面节后多数民营矿点将会集中复产，但是部分区域收假后仍有进行人员培训、复产验收等工作，所以煤矿产量的完全恢复预计将在正月十五也就是2月24日之后，但是今年春节较往年偏迟，煤矿复产时间距重大会议召开时间相隔不长，煤矿开工率虽然会有所提升，但是产能利用率预计不会太高，炼焦煤在特定时间内可能供应偏紧；下游方面节后焦钢面临刚需性补库诉求，煤价有所支撑，但近期成材价格回落，焦炭后期仍有看降预期，预计2月春节之后供需双弱影响下价格将震荡偏弱运行。