价格回顾
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近5年春节前后玉米蛋白粉全国均价（元/吨） |
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年份 |
春节前 |
节后一周 |
节后两周 |
节后一周变化 |
节后两周变化 |
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2019 |
3720 |
3690 |
3600 |
-0.81% |
-3.23% |
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2020 |
4530 |
4530 |
4560 |
0.00% |
0.66% |
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2021 |
4935 |
4920 |
4890 |
-0.30% |
-0.91% |
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2022 |
4470 |
4590 |
4830 |
2.68% |
8.05% |
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2023 |
6345 |
6285 |
6210 |
-0.95% |
-2.13% |
表一：玉米蛋白粉近5年春节前后价格对比
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近5年春节前后玉米喷浆皮全国均价（元/吨） |
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年份 |
春节前 |
节后一周 |
节后两周 |
节后一周变化 |
节后两周变化 |
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2019 |
980 |
957.5 |
925 |
-2.30% |
-5.61% |
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2020 |
1242.5 |
1242.5 |
1232.5 |
0.00% |
-0.80% |
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2021 |
1967.5 |
1967.5 |
1990 |
0.00% |
1.14% |
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2022 |
1520 |
1562.5 |
1595 |
2.80% |
4.93% |
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2023 |
1975 |
2022.5 |
2000 |
2.41% |
1.27% |
表二：玉米喷浆皮近5年春节前后价格对比
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近2年春节前后玉米胚芽粕山东市场价格（元/吨） |
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年份 |
春节前 |
节后一周 |
节后两周 |
节后一周变化 |
节后两周变化 |
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2022 |
1900 |
1900 |
2180 |
0.00% |
14.74% |
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2023 |
2400 |
2500 |
2500 |
4.17% |
4.17% |
表三：玉米胚芽粕近2年春节前后价格对比
从历年玉米副产品节前后价格对比来看，往年节后价格多持稳观望为主，蛋白粉涨跌互现，喷浆皮及胚芽粕上调为主，而伴随着2023年下半年市场整体需求不及预期，年后价格变化市场可以说是各抒己见。
今年年前跟去年年前有何变化
首先今年的蛋白粉及纤维价格，可以说是价格始终在低位徘徊，截至发稿当日，山东市场蛋白粉主流成交价格4140元/吨，黑龙江市场4350元/吨，山东市场喷浆皮800-900元/吨，黑龙江市场770-900元/吨；从区域间价差来看，目前蛋白粉差异较大，皮反而差距不大，造成蛋白粉差异的主要原因一方面北方开机率较低且当地货源较为紧张，另一方面今年的玉米质量问山东毒素普遍较高，不符合下游规模饲料厂使用标准，导致过节期间下游采购多考虑东北副产品为主。
从年关备货之后市场整体价格较为坚挺，但按现阶段来说，市场对节后行情看法差异较大，看空的一方表示目前实际需求疲软，深加工企业开机高、库存压力大、相关产品没有利好等因素会都会增加产品跌风险，看涨的一方表示目前价格已然跌至低位，今年饲料厂年关备货主要维持刚需，节后或有集中备货带动涨价。
图一：2020-2024年玉米副产品价格走势图
供需分析
据Mysteel农产品调查数据显示，受到春节前下游需求表现强劲与利润良好的双向支撑，玉米淀粉行业开机率维持高位运行。本周（1月25日-1月31日）全国玉米加工总量为73.75万吨，较上周持平；周度开机率为74.11%，较上周持平。目前淀粉厂开机率仍处于较高水平，预计节后开机率仍将处于高位，对于玉米副产品来说，目前供大于求的格局受春节备货得到缓解，但是长远来看目前供需情况年后或将继续维持高供应格局，下游饲料主要是受终端需求影响，目前行情下并没有建立长期的库存，综上节后初期的供需格局应该还是偏宽裕为主，需求恢复还需一段时间。
成本分析
从去年9月份新粮逐渐上市，华北玉米市场价格一直呈现下跌趋势，持续下跌的时间接近4个月的时间，价格屡创年内价格新低，市场悲观情绪达到低点，贸易商出货逐渐减少，建库意愿增强。以山东潍坊寿光金玉米为例，截至1月25日，其玉米收购价格最低跌至2260元/吨，预测节后玉米价格重心或会逐渐抬升,春节之前华北地区供需情况变化不大，需要注意的是，未来华北地区再次迎来普遍雨雪天气，一方面是影响玉米供应，另一方面节前企业仍有一部分补库需求，利好玉米市场。根据近年的情况来看，华北地区玉米购销恢复明显较快，因此节后如果玉米上量较快，价格仍有下跌的预期，但随着干粮的增多，贸易商做库存意愿的增强，中长线资金开始入市操作，预计下跌的空间有限，价格重心逐渐上移的可能性较大。
豆粕分析
截1月31日连粕止跌回升，截至收盘主力合约M2405报收于2994元/吨，涨46元/吨，涨幅1.56%，持仓162.55万手，日减仓8.84万手。综合来看，近期CBOT大豆经过两个月下跌之后触底反弹，国内豆粕企稳一段时间后又有往下探的趋势，连粕盘面关注3000点支撑位。现货方面，今年的豆粕库存却是高于历史同期的，豆粕供应宽松。虽然春节备货豆粕提货量略有好转，但豆粕需求仍是偏弱，豆粕价格上行空间非常有限。后市来看，节后虽然大豆到船少，豆粕库存预计走去库行情，但终端养殖存栏量也很低，中下游看空后市居多，需求仍旧疲弱，因此在节后豆粕价格预计呈现震荡偏弱的态势。
综上，对于节后的行情来说，首先淀粉厂开机高的情况下供需格局第一时间肯定还是属于偏宽松的态势，但是今年年关下游备货普遍不充足的情况下，预计春节后归来仍有部分饲料厂有补库需求，届时结束假期的第一周价格或有所支撑，而且当前的豆粕与蛋白粉还存在7-8元/蛋白的单蛋白价差，市场均认为蛋白粉性价比较高；反之若节后供应宽松的格局得不到缓解，原料玉米及豆粕端处于偏弱态势，预计玉米副产品节后还是偏弱可能性较大，建议多关注下游需求情况及豆粕市场动态。
