市场综述
岁末年初，预焙阳极价格走势依旧偏弱，受原料价格下行影响，山东大型电解铝企业1月预焙阳极采购基准价格环比下跌150元/吨，执行现汇价格3878元/吨。自2023年11月以来，阳极价格再次开启下行走势，累计跌幅达347元/吨。在本轮结算周期内，原料价格跌幅略小于阳极价格跌幅，阳极企业利润较上月小幅收窄，部分成本控制较好的企业处于微盈利状态。生产方面，西南、西北地区配套企业多生产运行平稳，山东、河南等地企业受重污染天气预警影响，开工负荷下调。下游电解铝运行产能当前变动预期不大，预焙阳极整体需求保持相对稳定。临近春节假期，生产企业陆续开始原料备货补库操作，部分企业受成本压力影响，对石油焦和煤沥青维持刚需采购为主。
图1 中国主流地区预焙阳极价格走势
数据来源：Mysteel
从供应面看，1月预焙阳极企业多平稳运行，北方地区企业受环保限产影响，产量小幅承压。本月主产区企业开工良好，下旬开始山东、河南、河北等地陆续发布重污染天气橙色预警，影响区域内预焙阳极企业生产，本次重污染天气影响范围广，持续时间长，部分企业熟块日出炉量减少，西南、西北等地区配套阳极企业产量释放稳定。新投项目稳步推进中，山东鲁运新材料有限公司30万吨/年预焙阳极生产线项目环境影响评价开始进行公示，后期将建成石油焦煅烧、生阳极制造和阳极焙烧三产兼备的完整生产线。
从需求面看，1月国内各区域电解铝企业保持稳定生产，预焙阳极需求良好。本月国内电解铝企业均维持正常运行为主，云南等地区电力供需短期较为稳定，目前电解铝企业多按计划接货，节前备货基本完成，阳极库存储备充足。海外方面，据中国海关总署公布的数据显示，2023年12月中国其他碳电极出口量为14.18万吨，同比减少16.04%，环比减少20.17%，其中出口至加拿大和印度尼西亚的预焙阳极数量12月降幅明显，分别减少1.90万吨和0.42万吨，而出口增量主要来自土耳其和阿联酋，分别增加0.51万吨和0.19万吨。但整体涨幅不及跌幅，12月预焙阳极出口总量环比表现下降。
从成本面看，1月原料市场价格上行，预焙阳极成本支撑渐强。月初元旦节后，下游市场备货需求旺盛，叠加低硫石油焦资源供应紧缩，石油焦价格推涨为主。月内下旬随着焦价逐渐涨至高位，叠加下游企业备货基本结束，市场接货意愿降低，炼厂出货不及预期，库存压力下焦价陆续开启下行走势。目前山东市场3B石油焦价格1780元/吨，较12月末上涨68元/吨，3C石油焦当前价格1780元/吨，较12月上涨242元/吨，华东市场3B石油焦当前价格1730元/吨，较12月末上涨110元/吨；1月煤沥青市场利好逐渐累积，价格先跌后涨。月初受原料高温煤焦油价格宽幅下滑影响，煤沥青市场偏弱运行，中旬开始随着煤焦油市场筑底反弹，深加工企业装置检修开工负荷下滑，以及下游企业春节前备货需求支撑，多重利好因素影响下，煤沥青市场新单商谈重心趋强。目前山东市场改质沥青价格4950元/吨，较12月末上涨500元/吨，河南市场中温沥青当前价格5000元/吨，较12月末上涨550元/吨。
图2 中国主流地区石油焦与煤沥青价格走势
数据来源：Mysteel
后市预测
原材料方面，当前炼厂装置开工率持续居高不下，虽然进口石油焦由于成本高位到港量有降量预期，但当前石油焦市场整体供应仍显充裕，供求矛盾下焦价难有大幅上涨空间，预计石油焦市场仍多持稳观望小幅调整为主；近期煤沥青市场利好因素逐渐释放，煤沥青市场挺价为主，随着下游市场补货基本结束，整体需求逐渐回稳，预计煤沥青价格有望趋稳运行。供需方面，目前北方地区部分企业受重污染天气影响开工小幅下滑，多数阳极企业原料库存充足，春节期间按计划正常生产，预焙阳极供应稳定。下游电解铝行业暂无减复产计划，企业生产将维持稳定状态，预焙阳极需求良好。据Mysteel了解，山东大型电解铝企业2月预焙阳极采购基准价格为3878元/吨，环比1月价格持平，本轮价格调涨再次受限，后期仍需关注原料价格走势对预焙阳极生产企业盈利情况的影响。
