上周硅铁暂稳运行。兰炭小料下调，中料延续挺价，成本暂稳，现货成交冷清，下游维持压价采购态度，厂家累库，开工下滑。需求方面，钢厂微利，且临近假期，高炉检修，钢厂停减产情况增多，钢材淡季消费特征明显，下游以刚需补库为主，厂家以交付前期订单为主，硅铁延续供需偏宽格局。宏观方面，中国人民银行行长潘功胜1月24日在国新办新闻发布会上表示，人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，板块交易情绪有所回暖，而基本面依然仍缺乏上行驱动。本周来看：原料方面，兰炭硅石持稳，但钢招价格偏弱，厂家亏损压力加大。供应方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国36.77%，较上期降0.18%；日均产量14864吨，较上期降390吨，宁夏中卫部分厂家停炉，硅铁供应收紧，叠加宏观释放利好，盘面走强。需求方面，下游仍存压价采购心态，节前需求释放有限，贸易商备货陆续完成，市场活跃度降低，基本面表现平淡，后续硅铁预计震荡持稳。策略建议：SF2403合约震荡上行，近日硅铁主产区传大厂停产消息，叠加宏观利好，硅铁走强，但基本面供需偏宽格局不改，操作上考虑逢高短空，关注6880附近压力，请投资者注意风险控制。

上周锰硅市场弱稳运行。供应方面，锰矿维持坚挺，化工焦存下调预期，电价也有一定降幅，成本整体下移，现货支撑减弱；南方厂家开工维持低位；北方厂家生产持稳。由于冬季难有大规模减产，随着淡季需求的进一步收缩，锰硅厂家库存压力也将不断累积。需求方面，南方冬储基本结束，部分钢厂分批次采购，需求集中度略有不足，市场投机空间不多，贸易商心态略显悲观，炉料需求继续收缩。本周来看：成本方面，锰矿市场成交冷清，矿价延续坚挺。供应方面，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国56.94%，较上周增0.08%；日均产量30230吨，增3吨，北方部分厂家近期有减负荷生产情况，整体生产持稳；南方由于钢厂招标价格偏弱，厂家观望心态加重，广西受成本高位限制，基本处于停减产或减负状态，即使是在产厂家也处于盈亏边缘。需求方面，部分北方钢厂合并采购1-2月合金，五大钢种硅锰（周需求70%）：124394吨，环比上周减0.23%，多数钢厂补库陆续收尾，锰硅厂家多以交付前期订单为主，有累库情况，厂家报盘情绪不高。策略建议：SM2403合约探底回升，日k上穿多日均线，宏观释放利好，交易氛围转暖，不过供应对价格压力尚存，操作上仍以逢高偏空思路对待，关注6550附近压力，请投资者注意风险控制。