【期现】现货价格持平，焦煤主力合约价格环比-18至1835元，基差环比+18至87元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单2160，环比持平；主焦煤（蒙5）沙河驿现货价格折算仓单1932元，环比持平；主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单环比+30至1965元。

【供给】汾渭样本来看，原煤产量小幅上升，精煤产量环比下降。其中，原煤产量环比+0.9%，煤矿端精煤产量环比-7.3%，洗煤厂端精煤日均产量环比-3.3%。

【需求】Mysteel口径下，焦炭总产量小幅上升，增量主要来源于焦化厂。247家钢厂焦炭日均产量环比持平至46.8万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量环比+0.3至65万吨。

【库存】Mysteel口径来看，洗煤厂库存环比-5.4至281.6万吨，焦化厂+91至1051.2万吨，钢厂+27.1至856.8万吨。焦煤总库存环比+135至3469万吨，同比小幅上升。

【观点】供平需增，焦煤总库存同比上升，关注供应端变化。基本面上，供平需增，总库存同比上升。供应来看，本周整体产量持平。其中，原煤产量环比+0.1%，煤矿端精煤产量环比-0.3%，洗煤厂端日均产量环比-0.3%。需求来看，焦炭总产量小幅上升，焦炭即时供需平衡小幅下降至去年同期水平。竞拍情况来看，蒙3精煤（S0.85A11V28G75MT9）成交尚可，成交价格较上期（1月24日）上涨90至1460元/吨。焦煤总库存同比上升，补库逻辑或充分交易，在铁水回升背景下，供应端存在安检等扰动预期，盘面受宏观情绪扰动较大，考虑到基本面矛盾不大，节后仍有补库需求，操作上，逢低做多05合约，建仓区间参考1770-1820，止盈区间1950-2000，设置小止损。