1月25日，1%关税下美棉M1-1/8到港价因供应担忧涨138元/吨，报16735元/吨；国内3128B皮棉均价因棉企挺价涨33元/吨，报17062元/吨。日度内外棉价格走势一致但外棉涨幅更强，故价差缩窄105元/吨为327元/吨。近期内外棉价差缩窄，但依旧正相关运行，短期内外棉运行趋势一致，故预计价差来回拉锯运行为主。