受访人信息：银河期货大宗商品研究所黑色组

客户观点：当前黑色市场交易宏观为主，产业与宏观博弈。近期原料基本面在逐步改善，炼焦煤矿库存下降，销售好转，下游采购积极性回升，焦钢企业炼焦煤库存继续增加。双焦现货价格逐步企稳，部分煤种小幅反弹，焦炭第三轮降价预计不了了之。需求端，铁水已基本见底，后续预计铁水产量继续缓慢上升。供应端，2023年底以来发生多起重大煤矿事故，煤矿安全生产形势依然严峻，炼焦煤产量受限，且临近春节，1月底煤矿会着手准备放假事宜，预计节前煤焦现货及期货表现震荡偏强。对于春节后市场也不用过于担忧，一是12月中下旬以来煤焦现货与期货价格都有了一个比较大幅度的下调，价格下跌风险已经得到了一定的释放，春节后原料的表现重点在于钢材及宏观预期，而根据调研了解，当前钢厂出口订单良好，钢材高出口量有望在一季度延续，宏观面上在节后会议之前市场可能会给予相对乐观的预期。煤焦当前估值处于偏中性的位置，总体来看对于春节前后煤焦市场给与谨慎乐观的态度，预计现货会有一波小反弹，期货价格震荡偏强。

企业简介:银河期货有限公司（以下简称“银河期货”）注册资本为人民币45亿元，作为上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员、中国金融期货交易所全面结算会员，经营范围涵盖期货与期权、交易咨询、资产管理、基金销售、场外衍生品、期现业务、做市业务。为深入驱动多方业务发展，银河期货于2011年9月获得期货投资咨询业务资格，2012年11月获得资产管理业务资格，2014年设立风险管理子公司银河德睿资本管理。经过多年的良好运营、稳健发展，银河期货得到监管部门、主流媒体及社会各界的认可赞誉，屡获各项殊荣。目前，银河期货已在全国30余个城市设立了45家分支机构。秉承母公司银河证券“五位一体”“三化一同”战略举措，扎实贯彻“期货服务实体经济”的方针要求，银河期货高效整合各业务条线资源，以国际化的服务理念、精英化的服务团队、完善的技术系统和良好的风险控制能力，提供诚信、专业、全面的期货交易交割服务，努力成为国内顶级的综合衍生品服务商。