【期现】截至1月17日，螺纹主力合约收盘价报3858元，环比下跌41元，华东现货报价3900元，环比下持平，期货贴水42元；热轧主力合约收盘价报3993元，环比下跌36元，华东现货报价4000元，环比下跌20元，期货贴水7元。现货需求偏弱，但是整体矛盾不大，宏观情绪较差，盘面大幅回落。

【利润】第二轮焦炭提降落地，叠加铁矿石近期有所回落，钢厂利润将有所改善。

【供给】截至1月12日，钢材产量（五大材+涂镀+型钢+钢管）为1308万吨，周环比下降了18万吨，其中建筑材的产量为335万吨，周环比下降4万吨，非建筑材产量973.6万吨，周环比下降13万吨，非建筑材产量降幅更为明显。铁元素供给有所增加，废钢日耗增加有限，增量主要来源于高炉复产，但五大材产量继续回落，铁水增加主要体现在非五大材的产量上，其中钢管、工角槽以及带钢增量明显。

【需求】未来一周阴雨天气增加，或影响下游建材成交走弱。当前螺纹产量回落，但是仍在季节性累库中，后市需求将进一步转弱。热卷情况好于螺纹，产量整体偏高但是库存增幅不明显，说明热轧需求整体仍有韧性。盘面对明年的需求仍有较强的预期，未来主要关注保障性住房、城中村改造、和“平急两用”公共基础设施等三大工程建设对建材需求的拉动。

【库存】截至1月12日，五大材库存仍在低位，但是已经开始进入季节性累库，品种间分化较大，螺纹、线材和冷轧开始累库，中厚板仍以去库为主，螺纹近期供增需减，累库早于季节性；而热轧库存或处于库存拐点位置。本周螺纹总库存环比+23.8万吨至632.5万吨；热轧库存环比+2.2万吨至304.04万吨。非五大材库存表现平稳，工角槽再度转为去库。

【观点】盘面受宏观情绪影响大幅回落，现货相对平稳。供给上看，铁元素因高炉复产有所增加，但钢材的增量主要体现在非五大材上，五大材的产量仍在回落。需求上看，当前仍是需求淡季，未来一周全国阴雨天气将有所增加，预计螺纹需求将进一步受到影响，热卷需求维持相对韧性。钢材逐步进入季节性累库中，螺纹累库较快，其余品种累库尚不明显。预计钢材春节前供需基本平稳，矛盾不大，且原料端仍有较强的成本支撑，建议前期低位多单继续持有，螺纹和热轧在3850和3950一线支撑明显，上方关注4400和4500一线压力。