上周焦炭市场偏弱运行。焦炭积极出货为主，港口市场交投冷清，钢厂利润恢复缓慢，高炉检修持续，叠加成材淡季，终端行业数据弱势，下游仍有三轮提降意愿，钢厂日耗下降。近日钢材成交有所回暖，钢价反弹，叠加宏观宽松预期抬升，板块呈现反弹，焦炭跟随震荡偏强。本周来看：原料方面，焦煤流拍情况增多，煤价承压下调。供需面来看，前期煤价涨幅较大，叠加需求不佳，焦炭二轮提降落地后吨焦亏损明显扩大，焦企基本陷入全面亏损状态，叠加钢厂盈利率26.84%，环比减3.46%，延续微利，接货意愿不佳，控制到货，部分焦企有累库情况，厂内库存增加，虽然冬储需求仍存，但市场预期普遍不高，铁水产量偏低，港口集港情绪偏弱，贸易商观望心态明显。关注后续钢厂利润修复情况及产业宏观政策信号。策略建议：J2405合约震荡偏弱，日BOLL指标显示开口扩大，k线沿下轨运行，操作上维持弱震荡思路对待，关注2320附近支撑，请投资者注意风险控制。

上周炼焦煤市场偏弱运行。供应方面，据Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.64%较上期增4.57%；日均产量60.51万吨增3.35万吨，独立洗煤厂开工略显消极，部分独立洗煤厂已着手春节前收尾工作，生产积极性不高。且煤价下行期间，贸易商投机情绪不佳，拿货消极。需求方面，铁水产量持续下行，钢厂补库暂缓，焦炭二轮提降基本落地，焦企亏损将进一步扩大，下游接货意愿不高，市场信心一般。本周来看：供应方面，假期临近，年底煤矿保证安全生产为主，叠加部分煤矿涉及井下问题，焦煤供应增量不多。需求方面，焦炭二轮提降落地，焦企亏损明显扩大，钢厂利润修复缓慢，焦企开工积极性一般，下游整体采购偏谨慎，焦煤承压较重。考虑到冬储逻辑尚未兑现，供需偏紧的格局下，焦煤年前或逐步止跌反弹。关注钢厂检修情况及利润恢复。策略建议：JM2405合约震荡偏弱，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议维持弱震荡思路对待，关注1725附近支撑，请投资者注意风险控制。