【现货和基差】

唐山钢坯-20至3600元每吨，华东螺纹-10至3950元每吨，1月和5月合约基差分别为19和7元每吨。热卷维稳至4050元每吨，热卷1月和5月合约基差30和1元每吨。

【利润】

近期利润环比有所下滑，电炉成本依然低于转炉成本，利润相应好于转炉。江苏螺纹长流程利润-101元每吨，江苏电炉利润-142元每吨。

【供给】

产量延续下降，铁水环比-3至218万吨，废钢日耗环比-1万吨。五大品种产量环比下降10万吨至876万吨，其中螺纹下降7.6万吨，热轧下降6.7万吨。

【需求】

建筑材需求偏弱，螺纹成交依然偏弱，需求季节性转弱明显；热卷需求强于往年季节性，但环比有所走弱。五大材周度表需季节性下滑15万吨。其中热卷表需-13万吨，螺纹表需环比上升6万吨。

【库存】

螺纹减产累库，进入季节性累库趋势。热卷减产去库。本周五大材库存增26万吨至1364万吨，其中螺纹库存+17.5万吨；热轧库存-3.4万吨。

【观点】

昨盘面跌幅明显，近期铁水降幅明显，对原料有一定负反馈。考虑当前钢厂减产更多是季节性的，高炉产量有韧性，节后有复产预期，影响原料去库。当前处于淡季，钢材季节性累库，钢厂主动减产，有利于缓解淡季累库压力。但另一方面影响原料需求下降，抑制原料价格表现。在成本推升+明年需求有向上弹性的逻辑下，预计钢价维持高位震荡，螺纹和热轧在3900和4000附近可做多尝试。后期关注原料供应和钢材库存走势。