一、2023年市场价格情况
从Mysteel全国硅锰指数看，2023年全年硅锰价格呈现前高后低的走势，8-9月出现小幅反弹，整体缓慢下跌。期货方面看，整体趋势与现货趋势相近，但整体价格高于现货。究其原因，经历21年价格高位后，市场逐步回归理性，原料端价格下行，成本走低，各产区特别是北方工厂开工维持高位，叠加钢厂端持续亏损，采购端对硅锰压价严重，市场价格偏弱运行。
二、2023年原料及成本
1、锰矿端，港口锰矿全年维持高位，全年库存波动不大，维持在600万吨左右，天津港库存与全国库存趋势一致，维持在450万吨左右，钦州港二季度库存出现增库情况，整体看库存波动幅度不大。
价格方面，现货弱势下跌为主，2月处于年内高价，随后开启全年下跌行情，天津港南非半碳酸最高价格37元/吨度，澳块49元/吨度，加蓬47元/吨度，最低价出现在12月中旬，近期价格逐步趋稳。全年来看，加蓬下跌12.7元/吨度，澳块降价13.7元/吨度，半碳酸下跌7.3元/吨度。钦州港南非半碳酸最高价格40元/吨度，澳块49元/吨度，加蓬45.5元/吨度，12月价格触及年内低位，半碳酸下跌10.7元/吨度，澳块下跌13元/吨度，加蓬下跌10.5元/吨度。
外盘方面，一季度价格呈现上升形式，3月价格年内最高，澳块价格6美元/吨度，加蓬5.8美元/吨度，半碳酸4.6美元/吨度。3月后合金价格持续弱势，锰矿港口现货价格延续弱势下跌，外盘价格随后开启年内下跌行情，8月半碳酸价格初步触底至3.6美元/吨度，澳块10月触及年内低价4.55美元/吨度，加蓬11月触及年内低价4.2美元/吨度，四季度价格逐步趋于稳定平稳。。
焦炭端，化工焦价格经历上半年连续下跌，6月价格触底，随后价格出现小幅反弹，临近年末价格徘徊在2000元/吨附近。截止12月末，83化工焦25-40mm（P）执行现汇1895元/吨，承兑1920元/吨；83化工焦10-30mm（P）执行现汇1945元/吨，承兑1970元/吨。
电费端，广西维持较高位置，整体前低后高，内蒙古、宁夏、贵州电价前高后低，价格有所下调，内蒙古电价降幅最大，高位电价与低位电价差值达到0.09元/度，也为内蒙古硅锰合金生产营造了良好的氛围，在全年生产过程中，内蒙古凭借电价优势，一直维持较高开工，整体盈利水平较好。
综合来看，全年原料锰矿延续弱势，电价波动，内蒙古电价优势明显，焦炭经历半年下跌后小幅反弹，硅锰合金成本总体跟随原燃料价格下行，南北方成本存在一定价差，内蒙古维持较好利润，其他区域在下跌过程中存在倒挂。
三、2023年硅锰合金生产端
2023年国内硅锰生产来看，北方主产区内蒙古相对稳定，除检修外基本都在生产，宁夏及贵州在电价相对低位二三季度开工有所提升，广西一直维持在低开工情况。
据Mysteel调查统计，12月硅锰产区187家生产企业（占比99%），开工情况如下：12月全国综合开工率为：51.9%，环比减9.70%。全国12月产能1584791吨，产量894959吨，环比减8.66%，减84859吨。同比2022年12月（865623）增3.39%。12月日均产量：28870吨，环比减11.6%。1-12月累积产量：11523253吨，同比增19.4%。据Mysteel调查统计全国187家硅锰企业（剔除关停，含高硅硅锰），截止12月31日：统计总炉数491台，在开257台，环比减17台。日产能63986吨，日产量32375吨，环比减5.2%。
四、2023年需求端
硅锰下游消费主要集中在钢厂，铸造厂和中低碳锰铁厂也有少量需求。据Mysteel统计，2023年全国硅锰消费量1011.7万吨，同比增量35.7万吨，增3.658%。
全年来看，钢厂在上半年维持较高生产量，后半年生产逐步回落，主因成本高企，钢厂生产逐步处于亏损状态，临近年底，常量回落相对明显，预计全年维持小幅增量。
综合来看，硅锰全年弱势运行，成本下跌，合金价格跟随下行，下跌过程中，内蒙古电价保持一定优势，厂区内基本维持一定利润，南方电价高企，基本处于亏损状态，宁夏也在成本线上下波动，整体来看产量同比有一定增长，需求增量不明显，宁夏在下跌过程中被动产生一定库存。
五、展望：2024年硅锰产业结构或继续调整
供应端：2024年预计国内硅锰产能继续上升，产能2048万吨，同比上升10.58%，产量也再次上升至1200万吨，同比上升3.09%。内蒙古新增产能相对突出，南方小炉子或有淘汰退出可能，供应端预计维持整体平稳，产区占比发生调整，内蒙古生产集中度会进一步提升。
需求端：展望2024年钢铁市场，预计中国钢铁消费同比基本持平，品种结构继续升级调整，建筑钢材消耗或有所收缩，对应硅锰合金需求波动影响相对较大。行业最大的变量仍在供给，供给决定了利润，也决定了2024年钢材整体价格水平，在国内外需求均未有增量支撑下，适度供给减量才能逐步改善行业效益。在此基础上，硅锰需求或有缩量可能。
价格端：2024年硅锰价格走势，预计一季度随着钢材市场回暖，硅锰价格出现触底反弹，年前低位看6000元/吨，一季度价格回升至6500元/吨左右。二季度市场或盘整修复，价格徘徊在6500元/吨左右，三季度若有政策性刺激，价格或有冲高机会，价格向上冲高至7000-7500左右。四季度看经济看盘整，价格或维持在7000-7500之间徘徊。
原料端：2024年海外矿山端，依然存在经济下行压力，矿石开采外送压力或继续加强，预计锰矿全球发运量继续增加，澳系或持续减量降指标，加蓬矿需求继续增加。锰矿价格受制于高位库存压制，价格难有反弹，但随着新投产能逐步入场，或可以缓解库存压力，价格或会随之有所反弹。电费方面随着新能源发电量的增加，电力成本有机会进一步走低。化工焦受制于原料煤价支撑，下跌空间有限。
外因：国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，文件指出，逐步淘汰步进式烧结机和球团竖炉以及半封闭式硅锰合金、镍铁、高碳铬铁、高碳锰铁电炉。据Mysteel铁合金部统计（样本占比99%）：全国25500KVA半封闭及以下炉型：227台（占全国总炉数51.6%）截止12月12日在开炉数：73台（占落后炉数比32%、占在开总炉数34.1%）全国涉及落后产能：769.8万吨/年（占全国总产能40.5%）全国在开落后产量：6575吨/天（占全国日产量22.2%）落后产能分布占比：内蒙古10%，宁夏8%，广西43%，贵州18%，云南3%，其他区域18%。在此影响下，硅锰主产区空间结构或继续调整，内蒙古产业集中度得到进一步提升。
总体来说，2024年硅锰合金市场在政策性调整下，产业集中度进一步提升，落后淘汰步伐进一步加快，原料价格总体弱势，成本支撑走弱，在基本面及政策预期推动下，价格或面临前低后高，盘整上行。
