【期现】截至1月3日，主力合约收盘价报1973元，环比上涨43元，主焦煤（介休）沙河驿报2240元，环比下跌30元，期货贴水267元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1965元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1973元，环比持平，期货升水（蒙3）8元，期货平水（蒙5）。煤矿报价继续回落，下游观望为主，盘面基差收敛基本完成，短期驱动不足。

【供给】截至12月28日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降9.9万吨至558.2万吨，精煤产量周环比减少2万吨至221.98万吨。临近年底，在产煤矿多保持安全生产为主，且部分煤矿年度任务完成有停产检修情况，部分前期停产煤矿有复产行为，但产量恢复有限。蒙煤通关高位震荡。

【需求】截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.5万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.1万吨，周环比下降1.3万吨。焦企利润继续好转，环保预警解除，钢焦厂均有提产情况。

【库存】截至1月2日，全样本独立焦企焦煤库存1106.3万吨，周环比增加12.8万吨，247家钢厂焦煤库存805.3万，周环比下降6.7万吨。焦炭有提降预期，中间环节考虑市场风险多减少贸易行为，下游焦企则维持刚需采购，上游煤矿有所累库，但是幅度暂时有限，下游钢厂仍被动去库为主。

【观点】焦炭提降落地，且悲观情绪仍在，煤矿报价持续回落，虽然环保预警解除，钢焦厂有复产情况，但是相对力度有限，不排除产地有进一步降价可能。前盘面基差收敛，驱动不足，但市场对后市补库仍有预期，建议当前暂且观望，关注后市产地供给变化。