1、依靠成本下移实现利润修复难度大，成材上涨或是修复利润的关键。基于目前建筑钢材消费淡季拖累，利润转正仍需一定时间，短期恐难实现。
2，春节前后现货较期货更坚挺，基差持续扩大概率降低，基差缩小或维持或是大概率。
3、1月份东北材将加大力度向华南分流，而低价区的京津冀市场，暂无明显迹象承接更多东北材能力。
建筑钢材利润倒挂扩大至内最大 短期恐难修复
岁末，高原料、低成本使得利润倒挂扩大至年内最大。根据即使成本测算，京津冀钢厂亏损204元/吨，于市场而言成本支撑增强，坚挺售价模式逐渐强化。
2023年1-7月份，钢厂利润虽为正，但同比也明显转差，进入8月份铁矿石涨幅强于成材，但成材价格表现低迷，且持续时间较长，之后全流程钢厂铁水向利润较好的板材倾斜，建筑钢厂产量得到下降，市场供应压力得到一定缓解。岁末，成材受季节性消费淡季拖累，价格表现仍不及成材，而此时铁矿价格延续强势，焦煤焦炭在冬季旺季需求和安全事故频发影响下，成本不断上移，最终导致建筑钢材利润倒挂至年内最大，钢厂加剧亏损。
目前来看，市场参考钢厂利润用于判断市场走势的情况明显得到强化，高成本对建筑钢材价格形成支撑，价格易涨难跌逻辑不断达成共识，但鉴于当前冬储将至和实际消费下降，限制成材价格上涨。而成本端，尽管近期全国高炉铁水量连续下降，但整体产量仍处于相对高位，叠加煤矿安全事故频发，对焦煤、焦炭价格形成支撑。因此看，依靠成本下移实现利润修复难度大，成材上涨或是修复利润的关键。基于目前建筑钢材消费淡季拖累，利润转正仍需一定时间，短期恐难实现。
春节前后期现基差持续扩大概率降低
年末经济会议稳增长、稳预期、稳就业等政策释放积极信号，而第三次下调存款利率落地，为金融市场注入“强心针”。被誉为最严房地产调控政策的北京、上海，迎来降低首付比、下调房贷利率、优化普宅标准、延长贷款年限等政策，为楼市释放重磅利好信号。可以说宏观利好，提振金融市场信心，期螺价格涨价趋势得到强化。
回归现实，下雪和强冷空气加重下游需求快速下降，大部分经销商认为需求下降快且早，实际消费能力减弱降低现货涨价欲望。而冬储阶段，市场稳价共识不断强化，用以降低预期价格风险。
总而言之，金融市场积极回应宏观利好政策，而现货消费下降和稳价共识是导致期现基差走阔的关键原因。目前京津冀建筑钢材期现基差在130元/吨左右，按照市场惯用100元/吨以上基差交易将增加的逻辑，以及市场持冬储意愿的存在一定比例，笔者认为春节前后利用基差冬储和单边冬储的将增加。采购现货意愿增加，叠加利润倒挂对价格的支撑，现货价格易涨难跌。另外，期货盘面对利润倒挂和对宏观利好已有所兑现，加之盘面利润倒挂并不明显，估值优于现货。因此看，春节前后现货较期货更坚挺，基差持续扩大概率降低，基差缩小或维持或是大概率。
广州库存充分去化 具备承接东北材能力
从了解的情况看，当前东北材主要倾向上海、杭州等部分华东部分区域，少量向华南、京津冀分流较少。目前华南主要流通市场广州，此前由于南北价差小，北材流入较少，且旺季需求带动，促使广州市场充分去化，保持较低库存量，因此看具备一定基础条件承接东北材。
从价差来看，目前上海、杭州在4000元/吨左右，比广州仅低100元/吨左右，相比东北材而言，目前发往华东市场更具性价比。不过，从了解的情况看，1月份东北材将加大力度向华南分流，而低价区的京津冀市场，暂无明显迹象承接更多东北材。（个人观点，仅供参考）
