导读：

海运焦煤是构成我国炼焦煤市场的重要组成部分，近几年整体的进口格局亦经历重要变化，特别是进口海运煤种方面，骨架煤和配焦煤的比重逐渐转化，行至本年度更是形成配焦煤为主的态势。这是由于，国内终端焦钢企业盈利水平承压，贸易及其他中间环节上下求索利润，和其他非经济因素扰动形成的被动逆向选择过程。根据最新统计局数据显示，1-11月份主要行业利润情况中，石油、煤炭及其他燃料加工业下降14.1%，煤炭开采和洗选业下降25.9%；1-11月钢铁行业利润400亿，1-11月煤炭行业营业收入是钢铁行业42%。而海运炼焦煤中终端及贸易环节作为主体，整体营收情况不及预期，在利润导向下对海运焦煤进口煤种的需求以及进口选择，更倾向于在有限条件下的优质焦煤品种选择的成本控制。本文从，供需、价格及其他因素方面来进行分析梳理。

正文：

一、供给

根据Mysteel进口海运焦煤的数据显示，1-11月我国海运焦煤进口总量4322.81万吨同比增长58%，俄罗斯累计进口2381.09万吨同比增加23%，澳煤累计进口228.32万吨同增5%，美国焦煤进口549.78万吨同比增加31%。俄罗斯主流炼焦煤矿山产量增加，并预计明年增加出口我国的炼焦煤总量，同时修建主要铁路优化出口效率；澳洲炼焦煤全面放开贸易后增量并不明显，仍然以国内钢厂长协采购以及贸易转水贸易为主；美国煤自今年伊始每月供应相对稳定，总进口量占海运焦煤进口总量的12%，23年下半年价格波动影响，美国焦煤百丽、LEER受到市场欢迎。

Mysteel：中国2023年1-11月份海运进口炼焦煤数量（单位：万吨）

国别

2023年1-11月份

占比

2022年1-11月份

同比

俄罗斯

2381.09

55.08%

1933.1

23.00%

加拿大

689.24

15.94%

759.3

-9.00%

美国

549.78

12.72%

420.67

31.00%

澳大利亚

228.32

5.28%

216.97

5.00%

印尼

332.18

7.68%

196.03

69.00%

其他

142.3

3.29%

51

179%

国别合计

4322.81

100.00%

3577.07

58%

同时根据海运焦煤进口结构图可以得知，海运焦煤进口结构从22年初开始转变，至今已形成以俄罗斯焦煤承载半壁江山的格局。而澳煤经过空窗期后，整体供给格局转向东南亚及南亚地区，优质一线主焦被该地区新增焦化产能消化，较少资源可以流入我国。

根据Mysteel最新对河北主要港口海运焦煤库存的不完全统计，京唐港的库存结构更加多样，俄焦煤占28.16%，美国煤占22.89%，加拿大、澳洲、印尼等焦煤各占10%，曹妃甸港口俄焦煤占比64.26%。两港分布的不同主要由于贸易及流向结构的不同。近期以来，远期到船资源相对较少，国内贸易环节接货意向相对谨慎。整体上，当前仍以消化港口库存为主，且个别煤种现货可售资源量稀少，当前俄罗斯海运炼焦煤可售现货资源主要为伊娜琳肥煤、Elga肥煤，GJ1/3焦煤，美国焦煤方面多为百丽高硫气肥煤，澳焦煤主要是二线焦煤居多。

 

二、需求

根据Mysteel的调研显示，钢厂铁水产量截止目前为226万吨，23年度平均铁水产量239.28万吨。根据近期的钢厂环保检修计划增多，市场的负反馈风险增加推测铁水产量仍会有一定幅度的减量。焦化企业（产能利用率>200万吨），及247家钢铁企业（华北地区）样本开工率数据显示，分别为80.76%和86.53%，其原料焦煤库存分别为10.96天和10.72天，焦钢企业原料焦煤库存量下降，并且由于近期补库的效率并不高，在高开工的情况下，前期炼焦煤原料消化速度有所上升。同时，247家钢厂盈利率在月前缓慢回升后，再次进入弱势下行趋势，最新值为33.77%，最高点64.94%，2023年均盈利率在41.18%，整体水平低于2022年的50.23%，终端钢厂盈利水平并不及预期。

钢厂的成材价格弱势运行，销售端不温不火，利润回转并不流畅。焦钢企业在当前存量的情况下进行利润博弈，钢厂多向上游焦化索要利润从而降低成本，焦化厂受前期整体焦煤价格高企影响，库存焦炭的吨焦利润空间并不明显，所以矛盾继续向上游转嫁，炼焦煤整体价格都有承压风险。除此之外，终端焦钢当前对炼焦煤的强度指标要求较高，终端整体对于高强度的焦煤需求并不缩减，而对港口海运焦煤，特别是俄罗斯焦煤压货询价行为相对较多。

Mysteel统计全国110家洗煤厂样本开工率67.28较上期降3.30%；日均产量57.26万吨降2.54万吨；原煤库存280.12万吨降6.85万吨；精煤库存138.44万吨降12.98万吨。本周开工率继续下降。由于各地区域煤国有煤矿陆续迎来年终检修，导致原煤产量下滑明显。另外山西临县、黑龙江鸡西煤矿调研周期内再次发生煤矿事故，区域内煤矿开工率受到拖累。港口洗煤厂方面，大部处于观望状态，中间环节受原料焦煤的价格波动影响需求疲弱，对海运焦煤采购并不积极，仍然以下游订单为主。

三、价格

本周俄罗斯炼焦煤现货价格概况（单位：元/吨）

煤种

2023/12/29

2023/12/28

日环比

2023/12/21

周环比

2023/11/28

月环比

K4

2450

2450

0

2440

+10

2300

+150 

GJ

1620

1630

-10

1630

-10

1720

-100

Elga

1700

1700

0

1700

0

1810

-110

伊娜琳

1790

1800

-10

1800

-10

1880

-90

K10

1800

1800

0

1830

-30

1850

-50

根据上表数据显示，俄罗斯主流炼焦煤整体月环比下降50-110元/吨，周环比下降10-30元/吨，另因个别煤种可售资源相对匮乏价格相对坚挺。

由于其整体库存量大，对于市场波动的敏感度更高，叠加终端及中间环节对高价焦煤的接受度并不高，以及市场频传的对焦炭市场的提降信息，并没有对现货形成良好的阶段价格支撑。同时，港口贸易环节多存在期现套盘的情况，焦煤盘面近期走势并不强势 ，折损现货贸易商挺价信心，对部分煤种出现让利销售情况。但是，整体价格走势也是对于焦炭市场提降预期的提前消化。

在成本方面，2022年4月28日国务院关税税则委员会发布通知：为加强能源供应保障，推进高质量发展，国务院关税税则委员会按程序决定，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。今年3月份在召开国务院常务会议中，决定今年年底前继续对煤炭进口实施零税率。

根据2023年12月29日根据国家有关部门发布的相关公告，自2024年1月1日起，我国对部分商品的进出口关税进行调整，最惠国税率无烟煤3%，炼焦煤3%，其他烟煤6%；根据自贸协定，澳洲、东盟等地继续实行零关税。其中俄罗斯、加拿大、美国、蒙古、印尼实行最惠国税率3%。特别注意的是，俄罗斯焦煤仍有灵活出口关税限制，根据当前卢布兑美元的汇率，对应5.5%的出口税率；今日俄罗斯K4主焦煤CFR价格275美元/湿吨，FOB约为262美元/湿吨。据此计算在俄罗斯施加弹性出口关税，及最惠国炼焦煤进口税率后 ，俄炼焦煤进口成本约提升22-23美元/湿吨左右，折算即期人民币对美元汇率，现货价格增加145-150元/吨左右。

除此之外，以产地洗煤厂近月来所青睐的新疆拜城梅斯布拉克焦煤出厂价格与K4主焦煤自提价格对比为例，将其两者价格同样换算至产地价格，前者约2180元/吨，后者约2550-2600元/吨，性价比优势明显，这也解释了前期产地更倾向于采购梅斯布拉克而直接压缩K4主焦销售空间的情况。而对于安泽低硫主焦与澳洲一线焦煤的价格对比，按照上述同理换算至港口价得，安泽主焦2800元/吨左右，澳洲峰景主焦为2750元/吨，利润空间并不明显，且接货方仍需船期的等待，优势并不明显。

四、综上

我国对海运炼焦煤的进口受到国际炼焦煤供应格局、国内终端利润博弈，贸易逐利等因素的影响形成被动逆向选择的态势，以及受到近期原料焦煤价格整体承压的态势，也在压减海运焦煤的利润空间。但是，我国最新制定的炼焦煤进口关税，俄罗斯焦煤进口成本有提升幅度明显， 为明年第一季度海运焦煤提供一定的成本支撑。综合考虑当前的市场供需关系和焦钢利润情况，受焦炭市场提降预期的影响，近期海运焦煤的价格仍将处于弱势状态。然而，由于终端焦煤库存主动降库的空间并不宽裕，加上即将到来的节日假期，焦钢近期利润博弈并不具有延续性，对于炼焦煤价格没有强烈的下降预期，因此海运焦煤价格虽然仍处偏弱运行，但是后期仍有回升可能，春节前焦煤价格更倾向于震荡运行。