由上海钢联电子商务股份有限公司主办，湖南省电池行业协会、广发期货有限公司联合主办，长沙市科学技术局、 广州期货交易所指导的2024年 (第三届) 锂电产业发展大会于2023年12月20至22日在长沙北辰国际会议中心盛大举行。此次大会围绕镍钴锂锰等锂电原材料及电池消费终端、回收等行业进行议题探讨，切实了解企业面临的困难和诉求，广泛凝聚发展共识，持续优化运营环境，抢先机遇，提前布局2024。
12月22日，中国五矿证券有限公司能源金属首席分析师张斯恺就《碳酸锂底在何方》进行演讲。报告从三个部分展开。
一、碳酸锂价格为何跌跌不休？
市场对2023年碳酸锂供给过剩的、锂价趋势下跌的预期是一致的，产生分歧是下跌幅度是否过大，下跌速度是否过快。产业判断价格的核心依据是供需平衡表，而供需平衡表在23年似乎失效了。几大核心供给释放显著低于预期，而需求并没有想象中的差。
今年以来碳酸锂价格两次快速下跌的主因，分别来自产业上下游对长期需求预期的崩塌，带动各环节企业的极端去库。产业链库存的波动显著放大了碳酸锂价格的弹性，去年的50-60万锂价不合理，今年快速下跌至13万元/吨也不合理。（趋势正确，但跌幅太快）
二、如何判断碳酸锂价格的底部？
对成本曲线的探究分为完全成本与现金成本两类，理论判断碳酸锂价格跌至9.04万元/吨（含税）以下，长中枢角度看约有25%供给将亏损出清。此轮周期以来，澳洲矿石成本显著上行。矿业的底层逻辑为资本将优先开采品位高成本低的资源，长中枢碳酸锂价格中枢仍将抬升。
对于矿山而言，停/复产均需要时间，若企业判断锂价仅短期跌破现金成本曲线，历史上看矿山企业并不会选择停产。
产业投资夹杂对人性的判断，复盘上一轮周期来看，成本曲线之下，部分企业会选择通过与债权人重新谈判等方式维持经营，等待其他企业出清。而企业间相互“烧钱”的期待对方出清的过程，会显著延长处于周期底部的时间。
三、碳酸锂产业路在何方？
已知供给线性预测，现有上游锂矿资本开支并无法支撑2030年碳酸锂全球需求，中资企业需加大上游锂资源勘探力度。
美国IRA等海外激励政策显著刺激上游锂资源勘探动作，西方国家在锂矿勘探端资本开支近年来显著提高。
要坚定锂作为能源革命下最关键金属的长期需求，加大上游锂资源勘探端资本开支。在周期底部寻找合适时机进行优质资源并购，打造产业链“链主”企业。
在周期下行期理性看待碳酸锂价格波动，短期跌破成本线无需恐慌，适当运用金融工具对冲风险。
