【现货和基差】唐山钢坯维稳至3610元每吨，华东螺纹-10至3990元每吨，1月和5月合约基差分别为38和65元每吨。热卷-10至4010元每吨，热卷1月和5月合约基差-22和-20元每吨。

【利润】近期利润环比有所下滑，电炉成本依然低于转炉成本，利润相应好于转炉。江苏螺纹长流程利润-25元每吨，江苏电炉利润-11元每吨。

【供给】本周铁水降幅明显，铁水环比-2.4至226.9万吨。废钢日耗+0.3万吨，铁元素供应环比下降2万吨。铁水维持季节性减产，考虑废钢日耗的增加，铁元素供应降幅不如铁水。但铁水的产量下降决定原料需求下降。

【需求】建筑材需求偏弱，螺纹和型钢增产增库，成交依然偏弱，需求季节性转弱明显；而热卷需求增产去库，需求环比有所好转。周度表需季节性下滑。其中螺纹表需下降7万吨，热卷表需下降17万吨。

【库存】螺纹减产累库，进入季节性累库趋势，累库稍早于往年，表需环比下降。热卷减产去库，表需环比下降。本周五大材库存微增0.28万吨至1298万吨，其中螺纹库存+4.99万吨；热轧库存-4万吨。

【观点】盘面维持盘整走势，现货价格跟随期货小幅下跌。本周有色网预计铁水微幅下降，废钢日耗本周预计也有下降，产量维持季节性下降，有利于缓解淡季库存压力。短期宏观进入真空期，盘面跟随产业有所波动，关注周四产量库存数据，如果钢材库存不出现超预期累库，盘面还将延续成本支撑和强预期逻辑。预计短期维持震荡走势，螺纹和热轧关注3850和3950一线支撑。