概述：本周期钢市场先抑后扬，下半周走势趋强；本周美元指数阶段性反弹，美股持续强势，美联储加息预期继续走低，国内下游制造业数据表现一般。截至12月1日全国28个主要城市无缝管均价环比下跌1元/吨，部分市场涨幅不一，多数城市持稳观望。原料价格涨势放缓，管厂小幅让利，高价位成单不畅，淡季需求乏力，刺激作用一般；全国无缝管样本企业成交总量表现一般，社会库存连续呈下降趋势，市场氛围偏冷。
一、本周回顾
【价格方面】
无缝管价格：据mysteel盘点数据显示：截至12月1日全国28个主要城市108*4.5mm无缝管均价4854元/吨，周环比下跌29元/吨，全国主流市场价格多数持稳，个别市场本周涨跌互现。
原料方面：截至本周五，本周管坯价格继续震荡小幅上调，山东热轧管坯周环比上调10元/吨，江苏管坯周度累涨10元/吨。原料价格涨势趋缓，近日部分市场开始小幅回调，管厂成本相对偏高，出厂价格坚挺，采坯节奏按需为主。
表1：全国各城市无缝管价格（108*4.5mm）
管厂调价方面：据Mysteel调研（34家样本无缝管厂），本周无缝管厂出厂价格多数稳中偏弱，聊城地区管厂多数下跌30-50元/吨。
表2：无缝管厂挂牌价格调整
【利润方面】
从无缝管利润表现来看，本周管厂利润持续收缩，以20#热轧，Ф108*4.5mm无缝管为例，山东地区样本企业无缝管厂利润为-20元/吨，环比上周减少70元/吨，江苏地区样本企业无缝管厂利润为310元/吨，环比小幅缩减60元/吨。
图1：山东无缝管厂利润（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
各地区评述：
【华东地区】无缝管：本周山东热轧管坯累计上调10元/吨，山东主流管厂无缝管出厂价格下调30-50元/吨不等，华东主流市场无缝管价格持稳为主。上海、南京市场无缝管价格较上周持平，杭州市场无缝管价格周累计上调10元/吨。管厂方面，本周管厂产量小幅增加，厂内库存同步上升。市场方面，连续四周原料管坯上涨之后市场稍显乏力，本周管厂以及市场理性调整，多以出货为主，本周华东无缝管社会库存依旧小幅减少，商家谨慎补库。预计短期内华东地区无缝管价格或将震荡偏弱运行。
【华南地区】华南地区无缝管：本周华南地区无缝管价格持稳运行。具体来看，无缝管108*4.5mm广州市场报4990元/吨，乐从市场报4940元/吨，广西市场报4880元/吨，周环比持平。原料方面，本周山东管坯价格上涨10元/吨，江苏管坯价格上涨10-20元/吨；主流管厂无缝管出厂价格下调30-50元/吨不等。管厂产量和开工率持续下滑，订单情况一般，管厂利润收窄。市场方面，本周黑色期货先涨后跌，市场情绪相对缓和，目前原材料价格仍然处于高位，但下游需求呈下滑趋势，供需矛盾明显，淡季凸显，华南市场出货情况一般。贸易商也随行就市，多按需补库，社会库存小幅下降。综总所述，预计下周华南地区无缝管价格或震荡趋弱运行。
【华中地区无缝管方面，本周山东管坯价格上涨10元/吨，江苏管坯价格上涨10-20元/吨，本周华中管厂产量及开工率微幅增长，厂内库存出现攀升，管厂订单情况一般。本周市场商家出货总体一般，无缝管价格一度企稳，市场价格上涨动力不足，商家库存处于中位水平，皆以降库兑现为主，多持谨慎观望态度。综上，预计下周华中无缝管价格或盘整运行。
【东北地区】本周东北无缝管市场价格持稳运行，108*4.5mm哈尔滨报4880元/吨，沈阳报4770元/吨，长春报4830元/吨。市场方面，本周原料价格小幅偏强运行，期螺窄幅震荡运行，无缝管原料管坯价格上涨10-20元/吨。东北地区本周天气稍有好转，成交较上周小幅增加，但室外开工需求仍是偏少，下游需求多为室内维修替换，需求量有限。短期内，钢厂大幅度减产难度较大，整体钢材情绪高位震荡为主。对于本月计划，贸易商提货较少，东北冬歇期较长，出货时日缩短，现报价变化幅度不大，关注冬储行情为主，报价以库存情况。综上，预计东北无缝管市场价格或窄幅震荡为主运行。
【华北地区】本周华北地区无缝管价格环比持平，北京市场108*4.5报4850元/吨，天津市场报4760元/吨。由于前期管厂持续拉涨，华北地区市场贸易商到货成本明细提高，但价格上涨向下游传导受阻，价格涨后回落，整体来看，本周华北地区价格相对较为平稳。需求方面，进入12月，市场需求量明显减少，客户心态一般，年底以收款为主。成本端来看，上游原材料价格上涨过快，成品端需求走弱，后期涨价难以维续，成本端还有下探空间。综上，预计下周华北地区无缝管价格或震荡偏弱运行。
【西南地区】本周西南地区无缝管价格窄幅震荡调整，重庆市场108*4.5mm报4940元/吨，成都市场报4880元/吨，昆明市场报4900元/吨，贵阳市场报4860元/吨。从上游成本端来看，管坯价格上涨导致无缝管成本端快速抬升，主流管厂出厂价格上调，贸易商谨慎补库。市场方面，期货盘面震荡调整，市场情绪走弱，下游采购继续观望。综上，预计下周西南市场无缝管价格窄幅震荡运行。
【西北地区】无缝管方面：本周全国管坯价格小幅上调10-20元/吨，主流无缝管厂部分持稳，山东地区管厂价格本周多下调30-50元/吨，西北市场贸易商报价持稳。11月底12月初，市场需求一降再降，个别市场本周有部分规格断货现象，贸易商补库意愿较低，库存维持常量；西北地区本周气温下降，室外施工条件不足，市场现货成交氛围较差，商家心态方面偏空。预计下周西北无缝管价格或维持盘整运行。
二、下周预测
【库存方面】
根据mysteel调研全国无缝管（123家）商家库存情况来看，本周全国无缝管社会库存69.55万吨，环比下降0.69万吨，市场需求不佳，临近月底资金方面亦有不足，商家补库意愿不强，库存已连续几周下降。据mysteel调研全国（33家）无缝管生产企业情况来看，厂内库存69.67万吨，周环比增加0.43万吨，月同比减少5.7万吨，月同比减少2.92万吨；山东地区本周开始环保限产，加之高价位订单不佳，管厂生产积极性不高，下周产量、库存或继续双降。
图2：全国无缝钢管社会库存变化 （单位：万吨）
图3：样本生产企业库存变化（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
【供应方面】
全国无缝管厂周生产情况调查统计（32家生产企业，122条产线）本本周产量31.52万吨，周环比增加0.98万吨；产能利用率68.5%，周环比增长2.13%；厂内库存69.67万吨，周环比增加0.43万吨，月同比减少5.7万吨；原料库存26.1万吨，周环比减少0.96万吨，月同比减少2.92万吨；本周管厂产量环比小幅回升，管坯价格偏高，管厂对高价原料接受度一般，原料库存有所下降，供应或小幅下降。
图4：样本管厂产能利用率、开工率变化情况
数据来源：钢联数据
【市场预测】
从价格方面来看：本周黑色系期货价格先弱后强，原料管坯价格涨势放缓，目前生产仍有成本支撑，管厂出厂价格持稳，聊城市场本周多数小幅调整为主，市场价格多盘整运行。
从基本面来看：本周宏观利好基本消化，聊城地区开始环保限产，对无缝管产量有一定影响，供应面或小幅收窄；下游需求并未好转，本周成交总量继续收缩，进入十二月，需求很难好转，供需或保持双弱。
从心态方面来看：本周货盘面震荡前弱后强，市场情绪趋平静，出货氛围冷清，商家多继续观望为主。
综合来看，预计下周全国无缝管价格或盘整运行。
