引言：
在锂电产业链下游需求不足和锂矿供应持续放量的背景下，碳酸锂价格在11月持续下探。截止11月24号，电池级碳酸锂价格下降至12.4万/吨，与上月同期相比下降3.6万/吨，月跌幅为22.5%。
锂矿作为碳酸锂的核心上游原材料，主要产地为澳大利亚和非洲各个国家，国内也有部分锂矿供应，但整体消耗大量依靠外采，其中澳大利亚的锂矿供应占据了国内整体锂矿供应的绝对主力。在今年四季度传言澳矿定价模式从原来的Q-1（按照上个季度电池级碳酸锂均价结算）转变为M+1,M+2（按照发货之后到港现价结算）之后，锂矿价格也随着碳酸锂价格一路下跌。截止11月24号，锂辉石6%精矿价格下降至1900元/吨度，与上月同期相比下降300元/吨度，月跌幅为13.6%。
价格是市场预期对当前供需平衡博弈的显性表现，其背后运行逻辑依旧是围绕整体产业链的产销存来进行推导。本文将通过对澳矿各公司2023Q3季度的产销量，成本，海运发运量和定价模式进行分析演绎，帮助大家进一步了解碳酸锂供给端澳矿的真实情况。
产量：澳矿产量小幅增长
2023年第3季度，澳大利亚6个主要在产锂精矿项目产量为89.2万吨，环增4.5%，同增27.8%。主要矿山中Greenbushes产量41.4万吨环增，环增4.8%；Wodgina产量11.3万吨，环增9.8%；Mt Marion产量12.8万吨，环增6.7%；Mt Cattlin产量7.3万吨，环增25.3%，其产量增加主要由于Greenbushes、Mt Marion、Wodgina和Mt Cattlin的产能持续爬坡。Pilbara矿山项目产量有所下降，产量14.4万吨，环降11.4%，其降低原因主要是由于其P680项目扩建进行处理（剔除部分项目）和Ngungaju加工厂维修停工，整体冶炼回收率低于2023年Q2季度。
销量：澳矿销量下降
2023年第3季度，澳大利亚6个主要在产锂精矿项目销量为82.9万吨，环降4.9%,同增22.9%。矿山销量受碳酸锂价格下行影响，部分销量有所下降，其中Greenbushes销量为39.2万吨，环降8.6%；Pilbara销量14.6万吨，环降17%；Wodgina销量6.3万吨，环降32.4%。Mt Cattlin矿山销量较好，销量7.7万吨，环增63.8%，主要得益于Mt Cattlin 矿山产量增加，采矿已经进入主矿体中心区域，品位和矿化更为有利。
库存：澳矿库存增加
以21年第3季度为基准，截止2023年第三季度，澳大利亚矿山锂精矿累计库存在6.4万吨左右，其中Wodgina矿山的锂矿库存占据库存大头。澳大利亚锂精矿库存虽然在23年三季度有所增加，但是库存总量仅为国内锂盐企业一周耗用量，库存水平较低。
进口：澳矿进口占比逐步下降
2023年10月，澳矿进口量为34.6万吨，环降13.3%,同增76.5%；同期中国锂矿总进口45.9万吨，环降8%，同增80.3%。从9-10月进口量来说，国内对澳矿的整体需求量是有所增加的，而且由于澳矿品质稳定，目前依旧承担着国内锂矿的核心供应，10月中国对澳矿进口依赖度为75.4%。但在未来锂矿供应多样化的背景下，非洲（尼日利亚、津巴布韦和南非），越南和加拿大等地项目建成产能逐渐扩张，国内锂盐厂冶炼提纯技术的进一步提升，中国对澳洲锂矿的需求依赖会得到减轻。
成本：产量提高带动冶炼成本下降
根据各矿山企业在2023年Q3披露的锂精矿开采FOB成本，Greenbushes依旧是全球硬质矿项目中成本最低的项目，成本仅为343美元/吨，成本降低与其本季度的高产量和冶炼收率提高有关，CGP2收率达到70%。Mt Cattlin与Greenbushes情况相同，成本下降到636美元/吨，综合冶炼收率提高至68%。
根据各矿山披露的锂精矿开采成本，锂精矿收率按照88%来计算，再叠加海运和国内冶炼费用，Greenbushes生产成本为5.3万/吨，Pilbara为6.3万/吨，Mt Cattlin为7万/吨，Wodgina为8.6万/吨，Mt Marion为10万/吨和成本最高腇inniss为11.4万/吨。
定价模式：部分从Q-1转变为M+1
在动力电池库存持续累库和远期锂矿供应充足的影响下，碳酸锂价格持续下跌。锂价的下跌也带动着锂矿价格的下跌，部分锂盐厂陆续开展和澳矿企业商谈2023Q4乃至之后的澳矿定价模式。
在此之前Q-1的定价模式是锂盐企业购买澳矿的价格取决于上季度碳酸锂销售价格均价，在价格上升期，澳矿的上涨在Q-1模式下是滞后于碳酸锂价格上涨的，锂盐厂会获得生产成本低，产品售价高的丰厚利润。但此模式在价格下行期，矿端价格的变动同样也是滞后于碳酸锂价格的，由于大部分锂盐厂都有签约企业长协，锂盐厂就不得不承受“高价买矿，低价卖货”的亏本行情。
M+1或M+2即为锂盐厂的锂矿结算价格是采用下月锂盐均价来结算，+1的原因是是主要考虑到澳洲到国内港口的海运时间。如果澳矿企业采用M+1的定价模式，在碳酸锂价格下降周期内，锂盐厂承担的由锂盐价格下降所造成的成本风险会大幅降低，锂盐价格虽然在降低，但其相应的生产成本也在降低。
澳矿企业在价格下降期间内有可能为了下游锂盐厂客户存活部分让利，但当整体产业链复苏，碳酸锂价格重新进入上升阶段，锂盐厂则会失去因为矿-盐价格不同步而带来的高额利润。而且澳矿项目发展较为成熟且大多配有一体化采选能力，在整体议价环节依旧表现强势。根据调研，目前澳矿企业仅有Pilbara接受了M+1模式的转变，其余几家还未敲定，项目进展之后会持续跟踪。
总结：2024年澳矿价格易降难升
在碳酸锂价格持续下跌的背景下，澳矿企业虽然产量在2023年Q3有所增长，但销量有所下滑，澳洲锂精矿售卖价格虽然同步下滑，但与锂盐端售价依旧价格倒挂。锂矿方面，非洲锂矿项目大都集中在24Q1释放产能，对澳洲锂精矿销量减少形成了有效补充。锂盐端，低成本盐湖也在持续放量，10月智利碳酸锂出口中国1.67万吨，环增86.3%，国内盐湖改进技术，冬季可采用热熔卤水进行碳酸锂冶炼，成本提升仅2000元左右。
在锂矿锂盐供给都充足的前提下，澳矿品质高的特点也难以支撑其价格，预计23年底至24年一季度澳洲6%锂精矿价格会在1100US/吨-1400US/吨震荡运行。
