棕榈油P2301合约近期触及阶段性新低7016元/吨后小幅反弹,主要是棕榈油进口利润窗口关闭引发上周棕榈油相继洗船的出现,叠加宏观市场情绪改善后油脂空单减持。但目前来看,棕榈油反弹驱动不足,震荡区间缩窄,棕榈油是否完成周期性筑底,后市方向难辨。
产地产量方面:
据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,2023年10月1-25日马来西亚棕榈油单产增加4.4%,出油率增加0.19%,产量增加5.4%。从产地棕榈油产量可以看出,目前已经由增产季逐步向减产季开始过渡,10月产量虽继续增产,但增长边际下滑明显,产量递减对棕榈油走势存在小幅支撑。
产地出口方面:
船运调查机构SGS公布的数据显示,预计马来西亚10月1-25日棕榈油出口量为1117194吨,较上月同期出口的1165690吨减少4.16%。ITS数据显示,马来西亚10月1-25日棕榈油出口量为1109725吨,上月同期为1144707吨,环比下跌3%。从出口数据来看,产地出口环比减少,主要需求国采购有限,中国、印度油脂库存均处于高位,且目前下游需求一般,对棕榈油采购节奏放缓,产地自身消费尚可,卖压尚未明显显现。
国内供应方面:
据Mysteel调研显示, 截至2023年10月27日,全国重点地区棕榈油商业库存约91.76万吨,较上周增加10.46万吨,增幅12.87%;同比2022年第43周棕榈油商业库存增加26.52万吨,增幅40.65%。棕榈油后续买船数据来看,11月买船数量虽环比10月略有减少,但数量对月度供应仍显充足,库存和后续到港量双双居高。
国内需求方面:
目前国内现货报价略走坚,市场成交清淡,下游随用随买,采购心态谨慎。终端餐饮及食品端需求一般,双节之前消化较多,国庆之后部分出现一波补库,但整体动销较慢。生柴消费来看,近期需求有所下滑,美国等地近期uco进口利润持续下降,国内订单明显减少。截至目前,华东UCO价格在6100-6300元/吨。生柴消费的走软也对棕榈油用量形成压制。
短期来看,目前产地供需均弱,国内油脂库存拐点仍未出现,这为油脂走势继续带来压制。棕榈油近期并无太多驱动力量,处于相对窄幅区间波动,短期的反弹在没有持续驱动的前提下或难以继续。主要交易逻辑还是重点关注进口利润及实际到港数量。