前言：回顾四季度首月“银十”的西南热轧板卷市场，整体保持了低位震荡格局 ，月末价格拉涨，这得益于10月底的宏观利好政策出台，本地热轧价格在期货拉动下止跌拉涨，以及西南主要板材厂适当减少市场投放，基本面有所好转。“政策”加“基本面”双重利好消息给本地热轧贸易商带来一定的积极情绪。传统旺季临近尾声，究竟后市继续延续“强预期”还是继续低位震荡格局？跟随笔者一起进行探讨与展望。
一、1、10月末西南热轧价格迎来上涨 成都价格表现亮眼
下半年以来西南四市的热轧价格先抑后扬，先是政策预期消耗殆尽，主流钢厂并未实际减产到位，叠加淡季需求较弱，价格走低。进入10月，热轧价格呈“w”走势，前期无明显政策支撑下，下游拿货不积极，基本以刚需补库为主，终端需求启动偏慢，10月底宏观利多消息出台，涨价动力形成。具体价格来看，成都3910-4000元/吨，重庆价格3880-3960元/吨，昆明价格3900-3970，贵阳价格3890-3940元/吨。从图中可知，10月底成都与其他三地价差逐渐拉大，这是由于成都地区热轧基本面较好，而其他三地维持“供强需弱”的局面，故价差拉大。从全国均价来看，10月下旬开始，成都热轧与全国热轧均价价差逐渐拉大，价格表现抢眼。
2、北方钢厂资源难以到达 商家挺价意愿偏强
影响一个地区价格，除了政策支撑以及基本面情况外，还有外来资源情况。以成都为例，本地贸易商比较关注的外围资源是西安、乌鲁木齐地区。今年下半年，成都周边的北方地区价格几乎均高于本地，资源基本本地消化为主，而10月之后虽然成都价格高于西安，叠加200以上的汽运运费，资源仍难以到成都。这也是成都贸易商在10月中旬后敢于挺价的原因之一。
3、西南地区中板热卷价差倒挂
板、卷生产流程相似、工业上部分规格可以相互替代，所以长时间以来它们的价格走势基本一致。但今年以成都为例，下半年7-10月上旬成都中板价格高于热卷，峰值为340元/吨，10月12日后，由于本地中板库存偏高，需求清淡，在热轧主力合约拉涨的情况下，中板价格反跌不涨，10月12日价格持平，之后价差逐渐拉大，10月30日成都热卷高于中板170元/吨，为近期最大值。
二、西南热轧库存逐渐下降
从图中可见，下半年尤其8月，西南地区热轧板卷库存最大，近60万吨，结合价格可以看出，基本面转差的情况下热轧价格亦是低洼。此时，在传统淡季需求清淡的情况下贸易商压力增加，资源不断暗降，市场价格既低又乱。而10月开始主流钢厂均减少市场投放量，而又逢传统需求旺季，虽然下游仍以刚需补库为主，需求并没有明显修复，但基本面逐渐向好，热轧价格在库存减少时开始逐步上涨。
三、南方热轧产量仍有下降空间
虽然前期减产消息频出但钢厂实际产量未降反增，一直处于波动增库阶段，但进入10月，在原料价格强于成品材的情况下，钢厂利润缩窄，10月27日，南方大区热轧产量降至64.5万吨。据Mysteel统计，钢厂盈利率目前已经跌至16.45%，钢材整体基本面暂未有实质性改善，后续需求以及去库的可持续性需要重点关注。
四、西南经济向好发展或带动下游需求
今年，大西南地区成为了国家发展的新焦点。这一地区，拥有丰富的资源、独特的地理位置以及广阔的发展空间，却长期面临着发展的制约。为了打破这种僵局，国家决定大力支持大西南地区的发展，打造一系列的重大项目和新的经济增长点。为此，国家选定了重庆、成都、昆明三大城市作为国际枢纽，并进一步确定了12个城市共同建设9个全国枢纽。这一举措，不仅仅是为了促进大西南地区的经济发展，更是为了构建一个更加均衡、和谐的国家发展格局。
其中，西部陆海新通道的建设，将直接连接大西南与东南亚、南亚，形成一个连接中国西部与东南亚、南亚的经济走廊。据2023年数据显示，西部陆海新通道的建设，预计将带动大西南地区的外贸额增长30%。
同时，成渝世界级机场群的建设，将进一步提升成都和重庆的航空枢纽地位。这不仅仅是两个城市的提升，更是大西南地区整体与世界的连接更加紧密。昆明国际航空枢纽的建设，则将昆明打造成为连接中国与东南亚、南亚的空中门户。
这三大项目，为后市基础设施的建设以及西南钢铁行业发展有一定的利好情绪。
五、总结
综合来看，供给方面，目前钢厂多处于亏损状态，又为了确保本地价格与华东以及全国均价的价差，西南主流热轧钢厂对市场投放仍不会偏多、这对市场价格尚有一定支撑。但需求方面，市场逐渐走出传统旺季，需求表现或将持续走弱，基本面后市即将呈现"供平需弱"的局面，虽然目前政策利好情绪仍在，但贸易商目前存有一定的恐高情绪，对后市仍偏谨慎。故短期来看，西南热轧价格仍会上涨但涨幅有限。
