一、2023年前三季度价格回顾
首先，回顾2023年管坯近三个季度的价格情况，由上述图表我们不难看出今年的价格属于震荡下行趋势，但不管是下行的空间还是剧烈程度均较前两年有明显的缩小现象。
第一季度价格变动较小，波动幅度仅在200元以内。第二季度价格波动相对偏强，价格逐步走低，市场基本面慢慢走向供需双弱的局面。由于去年5月份行情下跌，市场心态也多保持谨慎观望的态度。第三季度，也就是7月以来，价格阶段性企稳，但需求仍未见明显起色，成交表现不温不火，需求仍显低迷态势。
其次，来关注下轧制工艺、南北区域之间的差别。一是热轧与连铸价格对比下，价格走势基本相同，由于轧制成本不同，价差基本维持在150元/吨左右。值得注意的是，自去年5月行情大幅下跌时，连铸与热轧价格快速收窄。由于连铸管坯的市场流通性相比于热轧管坯来讲，市场流通性较差，价格波动没有热轧频繁，且具有一定的抗跌性。二是重点地区江苏与山东之间，亦南北价差情况，在正常情况下，南方的管坯价格较北方的管坯价格高出200元左右，但近期由于南方的累库以及需求的疲软，两地价差收窄至180元。目前北材南下价格优势削弱，情况逐步减少。并且在去年的某些时间段出现聊城、临沂等地有南方资源涌入的现象发生。但今年北材南下的资源少之又少。我们研究讨论认为，接下来的发展趋势是 运距逐步缩短，辐射范围缩小。
最后，关注管坯与其他关联性比较高的品种之间的对比情况，由于管坯与碳结圆钢可共用同一条轧线，所以我们拉出数据可以看出如果管坯的经济效益持续下行，钢厂可以选择转产45钢来保证轧线的稳定生产。所以我们后期要多关注此两个品种之间的价差，如果价差长时间的扩大或者缩小，管坯或者碳结圆钢就会出现转产的现象。举个例子，邯钢在去年的年中期，由于碳结圆钢的的亏损，曾经有部分20#热轧管坯流入到聊城市场。其他钢厂在近两年也有过类似的情况，不再一一赘述。
管坯作为无缝管的原料，从右图能看出无缝管的整体价格走势相对稳定，且无缝管有一定的滞后性，一般是管坯优先调整带动无缝管价格的调整。从上图中可以看出，红色的管坯的价格走势相比于蓝色的无缝管要更加的剧烈。
二、供需基本面分析
基本面可以从产销存三点来关注，先是产量方面，据Mysteel样本数据统计，2021年商品管坯共计生产1197万吨，其中热轧管坯产量697万吨，连铸坯产量500万吨。2022年商品管坯共计生产994万吨，其中热轧520万吨，连铸坯产量474万吨。预计今年钢厂总体产量仍会维持在1150万吨的水准。
2022年管坯产量相比于其他年份减少150万吨，主要来自于钢厂的原因，近三年山东省的产能变动可谓之大，管坯的整体产量也是受到了产能变化的影响，首先是鲁丽钢厂市场流通的管坯减少，用于自己生产磐金无缝钢管，其次是临沂江泉钢厂的停产，近一年无管坯产品流入市场，此两点重点原因导致2022年管坯产量的减少。
再是成交方面，蓝色线条是成交量10日平均数，可以看出今年整体的成交都相对偏弱。 随着市场价格持续探底，市场心态仍然偏谨慎态度，近期市场成交在低位徘徊。
对比2021年数据，2022、2023年成交相对偏弱，近两年，从图中可以看出，传统的金三银四、金九银十全部落空，出现一种淡季不淡，旺季不旺的现象。目前，虽进入到传统意义上的“银十”时期，但终端需求、投机需求都相对有限。
最后是库存阶段，也是钢厂和贸易最难把握的方面。我们先来看上游管坯钢厂端，厂内库存较年内高位有所回落，厂库压力有所减少，但仍应注意控制风险。我们把无缝管厂内原料库存作为上游，那管厂库存相比于去年均值28万吨，有所增加，今年管厂库存维持在32万吨左右，然后无缝管成品库存由2022年的67万吨，到今年仍然保持67万吨。此两个品种是相互补充的，整体库存仍维持在100万吨附近，那现在市场整体，无论钢厂还是钢贸商都持谨慎的操作方式，较少有大量囤货操作。
三、管坯后期市场展望
对于管坯未来市场有两点风险提示：一是我们一直关注的今年的粗钢压减政策，对于管坯这个品种来讲，目前来看，对于供应的影响微乎其微，对于部分钢铁人的预期出入较大，是需要注意的一个风险。
二是今年整体需求的疲软，经钢厂和贸易商的反馈，今年的订单相比于21年要至少减少了百分之二十，今年整体的一个供需弱平衡的局面或将维持到今年年底。
从风险点回归到基本面，供给端部分钢厂投产、复产，管坯资源逐渐得到补充，钢厂检修减产虽仍有存在，但对市场影响较小。在需求未见明显好转的前提下，较为丰富的资源对价格形成利空。钢厂供应端压力稍大。需求端目前市场的成交维持低位，无缝管厂开工率低于去年平均水准，企业订单明显缩水，需求短期内难有大幅回升。整体来看，预计后期管坯市场阶段性企稳后，仍会有震荡下行的趋势，预计在200-300个点，热轧管坯的全国均价今年的低点在3500元/吨左右。在这一阶段市场价格取决于决定性的消息面刺激，以及市场供需两端的变化。
